核心观点与关键数据
- 供需平衡:氧化铝供应仍处于微过剩状态,总库存累库提速,但现货价格短期偏强。铝合金正值消费淡季,盘面价格跟随铝价波动,废铝生铝供应紧张,成本端对价格有支撑。
- 成本端:Axis矿权问题解决,铝土矿价格承压,国内铝土矿库存充足。氧化铝冶炼利润犹在,长期过剩预期依旧。
- 期货合约:08合约和09合约仍在增仓中,09合约持仓量较高,对仓单的博弈仍未结束。铝合金AD2511-AL2511合约价差-500元/吨,11合约转变为旺季合约,关注跨品种套利机会。
- 策略建议:单边铝谨慎偏多,氧化铝中性,铝合金谨慎偏多。套利建议沪铝正套、多AD11空AL11。
风险提示
- 海外政策超预期扰动。
- 流动性变动超预期。
- 海外矿石供应出现新扰动。
资料来源
研究结论
当前铝及铝合金市场呈现供需平衡但价格分化,成本端铝土矿价格承压,期货合约表现活跃,建议谨慎操作并关注跨品种套利机会。需警惕海外政策、流动性和矿石供应等风险因素。