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铂钯上市系列报告（七）：上市首日策略报告

2025-11-26 白素娜国贸期货在路上

铂、钯期货上市信息：铂、钯期货将于2025年11月27日在广州期货交易所上市交易，期权合约于11月28日起上市。首批上市合约为PT2606、PT2608、PT2610和PD2606、PD2608、PD2610。上市首日交易保证金为合约价值的9%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%。
挂牌基准价：铂期货各合约挂牌基准价为405元/克，钯期货各合约挂牌基准价为365元/克。
价格走势分析及策略建议：
- 核心影响因素：供需平衡是铂、钯价格的核心影响因素。
- 铂金：预计2025年及之后数年全球铂金供需格局将维持缺口状态，基本面支撑较强，加上宏观流动性宽松等因素，短期铂价或有上行空间。建议短期逢低做多铂期货。
- 钯金：预计2024年短缺，2025年紧平衡，2026年过剩。基本面支撑较弱，投资属性弱于铂金，价格中枢或持续低于铂金，铂钯比价重心上移。建议长期进行远月合约的【多铂空钯】套利策略。
关键数据：
- 伦敦现货铂金价格累计涨幅超70%，钯金累计涨幅超50%。
- 全球铂金2023和2024年供应缺口分别为27.9吨和30.9吨，2025年仍将延续缺口约30吨。
- 全球钯金2022~2024年供应缺口分别为0.68吨、35.92吨、19.41吨，2025年缺口约3.73吨。
其他重要信息：
- 美国将铂金和钯金纳入关键矿产清单，未来需关注是否加征关税。
- 铂金需求结构多元，工业和投资需求有望抵消部分需求下降影响；钯金需求主要集中汽车催化剂领域，面临更大下行压力。