铂钯上市专题系列（二）：铂金生产供应情况

一、铂金生产供应总体情况 铂金主要呈现为铂金锭和海绵铂两种形态，分别用于投资和工业领域。全球铂金供应以矿产和回收双渠道为主，2024年总供应量为227吨，同比增长2.4%，其中矿产供应180吨，回收供应48吨。预计2025年总供应量将缩减至218吨，主要受矿产供应下降影响。

二、矿产供应

1. 储量和分布：全球铂金储量约7.1万吨，南非占88.73%，主要矿床包括布什韦尔德杂岩体、津巴布韦大岩墙、俄罗斯诺里尔斯克镍矿和美国静水矿。前四大矿业公司控制全球88%产量。
2. 供应趋势：2016年以来全球铂金矿产供应持续收缩，2020-2024年产量均值降至175吨，主要受南非电力危机、冶炼设施维护和资本开支削减影响。
3. 成本与盈利：2024年铂矿综合开采成本约1400美元/盎司，现货价格区间900-1320美元/盎司，约25%供应处于亏损状态，迫使矿企减产。
4. 主要矿床：
   • 布什韦尔德杂岩体：南非核心矿区，2023年产量123.05吨铂金，品位3.46克/吨。
   • 津巴布韦大岩墙：品位较低，2023年产量73.00吨铂金。
   • 俄罗斯诺里尔斯克镍矿：全球最大钯金供应商，铂金产量第四。
   • 美国静水和东博尔德矿：年产量约7.78-9.33吨铂钯精矿。

三、回收供应

1. 市场格局：北美和欧洲主导回收市场，2024年合计贡献约61%。
2. 供应趋势：2016-2019年再生铂供应年均61吨，2019年达峰值215万盎司；2020-2024年降至55吨（177万盎司），主要受经济危机和价格低迷影响。
3. 发展前景：行业积极研发回收技术，但中短期供应仍受报废车辆周期驱动，价格刚性特征明显。