串焊机获7亿元大单，看好组件设备龙头穿越周期&平台化布局

核心观点与关键数据

• 串焊机获7亿元大单：公司获得头部客户7亿元订单，彰显组件设备龙头地位，多分片技术持续推进，提升TOPCon组件功率。
• 海外市场订单强劲：2024年海外订单35亿，纯海外客户占比72%；2025年前三季度订单总额42亿，海外占比约40%，纯海外客户占比80%。海外组件设备需求确定性高，区域从美、东南亚、印度扩展至欧洲、非洲、中东。
• 平台化布局进展：
  • 光伏：低氧单晶炉市场份额上升，丝印整线设备、LPCVD镀膜设备、激光LEM设备已落地，兼容多分片边缘钝化设备小批量试产。
  • 半导体：铝线键合机、AOI设备持续获批量订单，2025H1新签订单量近2024年全年，Q3拓展光通讯客户，划片机、装片机已验证，CMP设备调试中。
  • 锂电：模组/PACK获阿特斯、天合储能等客户订单，固态电池设备获订单。

研究结论

• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润6.8/6.1/6.4亿元，对应股价PE约18/20/19倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，因半导体和锂电业务持续放量。
• 风险提示：下游扩产不及预期、研发进展不及预期。

免责声明

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