纯碱市场分析总结
市场表现
- 纯碱主力01合约弱势下探，跌破近期阶段性低点，价格重心下移，周内表现疲软，最终收于1158元/吨。
- 盘面再度重回弱势，整体下行趋势延续，市场情绪欠佳，价格或偏弱运行。
- 当前纯碱绝对估值不高，随着负荷和库存逐步回落，后续价格继续下探空间有限。
现货市场
- 轻碱价格相对坚挺，重碱价格延续弱稳，下游刚需补库为主。
- 截止周四，纯碱2601合约收盘价为1158元/吨。
- 各地区重碱价格区间：华北1210-1320元/吨，华东1260-1320元/吨，华中1230-1320元/吨。
- 轻碱市场价：华东1180元/吨，华北约1250元/吨，华中约1150元/吨。
基差与价差
- 01合约各地区基差环比走强，华北重碱01合约基差约142元/吨，华中重碱01合约基差约42元/吨。
- 纯碱01&05价差-74元/吨，环比窄幅调整，需求端持续疲弱恐抑制价格走强，短期或延续震荡调整。
供给端
- 国内纯碱开工环比下降，截止11月20日综合产能利用率约82.68%，环比下降2.12%。
- 氨碱产能利用率约89.77%，环比减少1.08%；联产产能利用率约69.51%，环比回落约3.58%。
- 纯碱产量环比下降，截止11月20日产量约72.08万吨，环比减少1.85万吨。
- 纯碱企业出货量环比增加，截止11月20日出货量约78.37万吨，环比增加5.03%。
需求端
- 纯碱表需环比持续改善，轻碱表需环比继续回升。
- 浮法玻璃日产量环比微降，截止11月20日日产量约15.81万吨，环比下降0.66%。
- 浮法玻璃产能利用率约79.03%，环比下降0.53%。
- 光伏玻璃在产产能约89380吨/日，产能利用率约68.35%，堵窑量约820吨/日。
- 浮法玻璃库存环比微涨，截止11月20日总库存6330.3万重箱，涨幅约0.09%，折库存天数27.7天。
库存与利润
- 纯碱产业库存环比小幅下降，截止11月20日总库存约164.44万吨，环比减少约0.73万吨，跌幅约0.44%。
- 产业库存后续仍或进一步去库。
- 纯碱产业利润延续窄幅波动，联碱法理论利润约-153.5元/吨，氨碱法理论利润约-38.5元/吨。
- 成本持续攀升致使产业利润延续弱势调整，中期扩产周期下低利润或为常态。
研究结论
- 短期纯碱价格或偏弱运行，但绝对估值不高，继续下探空间有限。
- 后续需关注主力移仓对价差影响，短期或延续震荡调整。
- 产业低利润或为常态，需警惕成本端上移风险。
