纯碱周度行情分析：纯碱企稳反弹，后续上行动能恐有限

海证期货研究所2026年4月17日 ➢中东局势变数重重叠加自身需求疲弱难改，纯碱主力05合约持续下探至前期阶段性低点附近。截止周四纯碱2605合约收盘价为1136元/吨，纯碱2609合约收盘价为1203元/吨，下行趋势延续。 ➢本周主力合约移仓至09合约。目前纯碱主力盘面企稳反弹，价格环比小幅回升。基本面来看，本周纯碱开工环比明显回升，短期增量明显，但下游需求疲态延续，玻璃日熔量仍延续低位波动。近期产业库存窄幅调整，后续仍将面临较大去库压力，供需整体依然偏弱。但短期来看出口方面利好部分提振市场情绪。鉴于基本面依然整体偏弱，预估后续纯碱反弹持续性恐不足。 ➢套利方面，产业去库以及需求疲弱拖累下纯碱05&09价差宽幅震荡。 资料来源：钢联、Wind、海证期货研究所 ➢现货市场：近期纯碱现货市场部分地区主流价格维稳运行，整体变动不大。下游需求表现平稳，采购积极性不佳，低价补库为主。 ➢据隆众数据显示，截止目前华北地区重碱价格1250-1320元/吨，华东地区重碱价格约1260-1320元/吨，华中地区重碱价格约1230-1320元/吨。华东地区轻碱市场价1200元/吨，华北轻碱市场价约1250元/吨，华中地区轻碱价格约1130元/吨。 ➢基差方面，近期盘面反弹带动基差有所走弱，整体变动幅度有限。据隆众数据显示，截止周四华北重碱09合约基差约9元/吨，华中重碱09合约基差约-91元/吨。 ➢价差方面，截止周四纯碱05&09价差-68元/吨，产业高库存以及弱需求拖累下纯碱05&09价差恐或延续偏弱运行。 ➢本周国内纯碱开工环比上周回升。据隆众数据统计显示，截止4月16日国内纯碱综 合产能利用率约82.21%，环比上周增加4.16%。其中氨碱产能利用率89.71%，环比增加0.19%；联产产能利用率71.9%，环比下降2.12%。16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率86.73%，环比增加5.45%。 ➢纯碱存量负荷企稳反弹，短期供给压力犹存。 ➢从产量运行情况来看，本周纯碱产量环比回升。据隆众数据统计显示，截止4月16日纯碱产量约77.86万吨，环比上周增加3.94万吨。其中轻质碱产量约35.82万吨，环比增加0.65万吨。重质碱产量约42.04万吨，环比增加3.29万吨。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢从出货量情况来看，据隆众数据统计显示，截止4月16日国内纯碱企业出货量约73.38万吨，环比上周下降6.51%；纯碱整体出货率约99.27%，环比上周下降2.3%。 ➢本周纯碱表需环比略有改善。 ➢浮法玻璃日产量环比持平。据隆众数据显示，本周国内浮法玻璃日产量约14.49万吨，环比上期持平；周度浮法玻璃产量约101.43万吨，环比微增0.96%。截止4月16日，本周浮法玻璃行业产能利用率为72.67%，环比上周持平。 ➢据隆众数据显示，截止4月16日国内光伏玻璃在产产能约86100吨/日，环比上周下降0.21%；产能利用率约63.91%，环比下降0.14%。 ➢日熔量低位运行对原料纯碱消费支撑不足。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢浮法玻璃库存环比继续增加。据隆众数据显示，截止4月16日全国浮法玻璃样本企业总库存7652万重箱，环比上期增加118.3万重箱，涨幅约1.57%，折库存天数34.8天，较上期增加0.2天。本周整体需求偏弱下，沙河地区中游仍消化库存为主，华中市场部分中游低价出货，多数原片企业出货欠佳，整体库存压力增加。华东市场区域库存环比上涨为主，需求偏弱难改，叠加外围低价货冲击影响下，周内原片企业出货受限，多数库存小微上涨。 ➢据钢联数据显示，截止本周湖北厂库库存约805万重箱，环比上周增加15.7万吨，库存压力犹存。 9资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢玻璃去库趋缓，终端需求乏力令后续仍将面临较大去库压力，对于原料端而言，浮法玻璃市场的弱势加剧纯碱疲软。 ➢浮法玻璃沙河贸易商库存继续消化。据隆众数据显示，截止目前沙河贸易商库存约720万重量箱，环比上周减少44万吨，库存压力继续缓解。 ➢浮法玻璃沙河厂库库存环比继续增加。据隆众数据显示，截止4月16日沙河厂库库存约482.96万重量箱，环比上周增加33.36万重量箱。 ➢目前玻璃产业库存压力依然偏大。 ➢浮法玻璃检修情况来看，本周冷修损失环比小幅下降。据钢联数据统计显示，截止4月16日全国浮法玻璃损失量约38.136万吨，较上期下降0.96万吨。 ➢浮法玻璃利润表现情况来看，近期产业利润延续弱势。据隆众数据统计显示，截止4月16日国内以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-96.37元/吨，环比上期下降6.42元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约-25.41元/吨，环比上周减少3.86元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约-70.33元/吨，环比上期减少2.86元/吨。 ➢持续的产业亏损促使今年玻璃检修量大幅增加，供给端持续缩量对于原料纯碱形成较大利空拖累。 ➢纯碱产业库存环比微降。据隆众数据显示，截止4月16日国内纯碱厂家总库存约187.94万吨，其中轻质纯碱约90.06万吨，重碱约97.88万吨。 ➢现阶段下游持续疲弱，玻璃日熔量延续低位波动。短期需求端难有实质性改善，后续纯碱产业去库压力依然较大。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢纯碱产业利润窄幅调整，联碱法利润继续改善。据隆众数据显示，截止4月16日国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约218.5元/吨，环比上期下降4.5元/吨；国内氨碱法纯碱理论利润约-23.2元/吨，较上期下降0.45元/吨。➢目前联碱法利润较为客观，中期扩产周期下纯碱价格依然承压，产业利润改善空间或有限。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!