沪铅内外价格弱势盘整 氧化铝受利空氛围主导

氧化铝

• 行情复盘：11月20日，氧化铝期货主力合约收跌1.26%至2732.0元，持仓量减少14819手至411305手。
• 现货市场：全国均价2861元/吨，跌5元/吨，升水156元/吨。澳洲氧化铝F0B价格涨1美元/吨至320美元/吨，理论进口窗口开启。上期所仓单库存减少640吨至25.5万吨，厂库持平。
• 后市展望：供需两端变化不大，整体供应过剩，电解铝厂招标采购价格下行带动现货价格走低，市场利空主导，延续弱势运行。

沪铅

• 行情复盘：周四沪铅主力合约震荡偏弱，伦铅弱震荡。
• 现货市场：上海市场铅价17215-17295元/吨，对沪铅2512合约升水0-50元/吨。电解铅厂提货报价差异，主流产地报价对SMM1#铅均价升水0-200元/吨，成交好坏参半。
• 海关数据：10月铅精矿进口量环比减少34.7%，同比减少39.8%；银精矿进口量环比减少7%，同比增加11.5%；精铅及铅材进口量环比增加18.77%，同比增加79.18%；精铅及铅材出口量环比增加5.37%，同比增加43.74%。
• 库存动态：SMM社会库存为3.77万吨，较上周四增加0.28万吨，但华东地区再生铅企业或因许可证问题停产，或拖累下周开工率。
• 后市展望：交仓谨慎情绪消化，内外铅价弱势盘整。国内社会库存维持偏低，再生铅利润下滑导致减停产增多，区域供应紧张支撑铅价，但电动自行车消费转弱需求难提振。预计短期铅价维持震荡修整，持续关注海外库存变化。