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原油周报：利空氛围主导原油弱势走低

2025-12-12 陈栋宝城期货 yuAner

核心观点：随着美联储12月降息预期落地，宏观利好驱动减弱，国内外原油期货市场重新回归由供需基本面主导的行情中。本周国内外原油期货呈现震荡回落的走势。其中，国内原油期货2601合约呈现承压回落的走势，当周期价累计跌幅达3.55%至437.6元/桶。在中长期供应过剩博弈季节性需求回暖的背景下，供需矛盾加剧本周国内外原油期货价格走势，整体波动幅度有所加大。
供应端：
- OPEC+增产节奏放缓，但非OPEC产油国保持稳步增长，全球整体供应回升趋势得以延续。
- 2025年10月OPEC成员国原油产量为2846万桶/日，月环比小幅增加3.3万桶/日，同比大幅增加191.5万桶/日。
- 美国页岩油产量持续攀升，截至2025年12月5日当周，美国原油日均产量1385.3万桶，周环比小幅增加3.8万桶/日，同比大幅增加22.2万桶/日。
需求端：
- 北半球原油需求将迎来旺季阶段，但全球经济增长复苏乏力，需求增速放缓。
- EIA预计2025年布伦特原油均价为67.22美元/桶，2026年预测为51.43美元/桶。
- IEA预计2025年全球石油供应将出现创纪录的过剩情况，全球石油库存将每天增加296万桶。
- 2025年10月我国原油进口量为4835.7万吨，同比增长0.1%，环比增加110.5万吨，增速为2.3%。
地缘政治：南美地缘风波持续升级，引发市场对潜在军事冲突的担忧，导致原油溢价提升。但委内瑞拉的实际供应能力有限，且全球原油市场基本面处于供应宽松状态，地缘风险难以改变市场长期承压的运行逻辑。
市场情绪：国际原油市场净多头寸周环比大幅增加，市场做多力量有所恢复。
结论：预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏弱的走势。