沪铅基本面供需双弱 氧化铝价格维持弱势

沪铅

• 行情复盘：上周沪铅主力期价延续偏弱走势。
• 宏观面：美联储官员态度转鸽，12月降息预期回升，美元回落至100关口下方，风险资产压力减弱。
• 基本面：
  • LME库存维持在26.4万吨高位，基金净多头持仓减半回落，伦铅弱势拖累沪铅。
  • 铅精矿加工费维持弱势报价，实际成交寡淡。
  • 再生铅炼厂利润亏损扩大，废旧电瓶报价下调，成交一般。
• 供应端：炼厂减停产较多，包括九华新材、郴州雄风、湖南白银等，减停产及复产时间待定。
• 需求端：电动自行车消费处于淡季，需求转弱，备货意愿不强，开工平稳。
• 后市展望：短期资金减仓兑现后，预计铅价弱势盘整，上行驱动力有限。

氧化铝

• 行情复盘：11月28日，氧化铝期货主力合约收跌0.29%至2707.0元。
• 资金流向：11月28日收盘，氧化铝期货资金整体流入1.47亿元。
• 基本面：
  • 矿端：国内外矿端消息平静，国内供应偏紧，几内亚进口矿宽松，港口矿石库存约2950万吨，供应充裕。
  • 供应端：氧化铝开工产能环比上升40万吨至9630万吨，主要因山东和山西产能恢复及进口氧化铝流入。
  • 消费端：电解铝行业开工产能略有增加，幅度有限，消费刚性，仓单库存增加7503吨至25.8万吨，厂库持平。
• 后市展望：市场未见氧化铝企业规模性减产计划，短时供应充裕，进口氧化铝数量可观，现货库存高，预计价格维持弱势，继续关注供应端变化。