行情复盘
4月7日，沪铝期货主力合约收跌0.30%至24630.0元，资金整体流入9736.33万元。LME铝价涨0.14%，现货SMM均价跌30元/吨至24480元/吨，贴水100元/吨；南储现货均价跌40元/吨至24400元/吨，贴水180元/吨。国内电解铝锭库存增2.4万吨至141.1万吨，铝棒库存减0.55万吨至31.65万吨。
宏观与地缘背景
美国总统特朗普宣布暂停对伊朗的军事打击两周，前提是伊朗开放霍尔木兹海峡，市场风险情绪回升。伊朗接受停火协议，伊美谈判将于10日在伊斯兰堡开始。美国2月耐用品订单初值环比降1.4%，连续三个月负增长；纽约联储主席威廉姆斯称中东冲突将推高通胀至2.75%；IMF总裁格奥尔基耶娃表示战事将加剧全球通胀并放缓经济增长。
供应与需求分析
阿联酋铝业遇袭导致电解铝厂停产，维修或长达一年，加剧铝供应紧缺。海外日本、美国、欧洲铝现货升水创历史新高，验证海外紧缺。国内电解铝库存增加，但铝棒库存减少。
后市展望
预计铝价保持偏强运行，主要支撑来自中东供应中断和海外现货升水。
氧化铝分析
氧化铝期货主力合约跌2.9%至2675元/吨，现货均价持平于2782元/吨，升水87元/吨。澳洲氧化铝F0B价格持平于310美元/吨。上期所仓单库存减269吨至45.1万吨，厂库持平。
供应压力与成本博弈
阿联酋氧化铝厂停产，但复产较快，富余氧化铝出口计划导致海外过剩货源流入预期上升。国内广西新项目即将投产，超100万吨新项目计划本月投产。交易所仓单库存创上市以来新高，现货转为升水，仓单库存流出可能增加，供应压力增强。几内亚政策不确定性仍存，成本支持与供应增加的多空博弈将限制氧化铝下方空间。
研究结论
预计氧化铝偏弱运行，但成本因素或限制下跌空间。
