大炼化周报：局部地区春季订单开始释放，长丝盈利仍在改善

炼油板块

• 原油：国际油价震荡下跌。美国停摆结束提振需求，乌克兰袭击俄罗斯港口引发供应中断担忧，美国对俄油制裁持续发酵，特朗普支持制裁法案推动油价，但俄乌和平谈判可能重启缓和地缘风险，导致油价下行。11月21日布伦特、WTI原油价格分别为62.56、58.06美元/桶，较前一周分别下跌1.83、2.03美元/桶。
• 成品油：国内成品油价格、价差小幅震荡。柴油、汽油、航煤周均价分别为6826.43、7632.86、5940.76元/吨，与原油价差分别为3524.12、4330.55、2638.45元/吨。国外市场，东南亚、北美、欧洲柴油、汽油、航煤价格、价差均上涨。

化工板块

• 聚烯烃：聚乙烯产品价格、价差震荡运行。聚丙烯终端需求疲软，产品价格下跌，价差收窄。EVA小幅下跌，价差收窄。
• 芳烃：纯苯价格持稳，价差稳中有涨。苯乙烯华东码头去库，价格上涨，价差扩大。
• 丙烯腈及聚碳酸酯：价格偏稳运行，价差小幅扩大。
• MMA：价格小幅上涨，价差扩大。

聚酯&锦纶板块

• PX：价格稳中有涨，与原油价差扩大。
• MEG：价格下跌，华东罐区库存增加，开工率下降。
• PTA：华东两套装置检修，开工率下滑，价格小幅上涨。
• 涤纶长丝：长丝需求释放，价格及盈利小幅上行。新增装置未出丝，下游订单收尾，新单衔接不畅，局部地区春季面料订单启动。
• 锦纶纤维：产品价格小幅上涨，价差明显回落。
• 短纤及瓶片：价格小幅下跌。

6大炼化公司及指数

• 近一周股价涨跌幅：荣盛石化（-9.17%）、恒力石化（-5.29%）、东方盛虹（-3.44%）、恒逸石化（-3.01%）、桐昆股份（-6.04%）、新凤鸣（-9.63%）。
• 近一月股价涨跌幅：荣盛石化（+4.58%）、恒力石化（+14.38%）、东方盛虹（+7.91%）、恒逸石化（+10.44%）、桐昆股份（+11.55%）、新凤鸣（+7.98%）。
• 信达大炼化指数自2017年9月4日至2025年11月21日涨幅为+47.93%。

风险因素

• 大炼化装置投产、达产进度不及预期。
• 宏观经济增速下滑，需求不振。
• 地缘政治及厄尔尼诺现象影响油价。
• PX-PTA-PET产业链产能重大变动。