大炼化周报：秋冬面料订单改善推动长丝提价，化工品表现整体一般

石油石化行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·石油化工 大炼化周报：秋冬面料订单改善推动长丝提价，化工品表现整体一般 增持（维持） 投资要点 【六大炼化公司涨跌幅】截至2023年12月01日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：新凤鸣（环比-1.07%）、恒力石化（环比-2.15%）、恒逸石化（环比-2.72%）、东方盛虹（环比-3.39%）、桐昆股份（环比 -3.52%）、荣盛石化（环比-4.19%）。近一月涨跌幅为新凤鸣（环比- 2023年12月03日 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 研究助理何亦桢 执业证书：S0600123050015 heyzh@dwzq.com.cn 行业走势 4.92%）、恒逸石化（环比-5.56%）、东方盛虹（环比-6.20%）、恒力石石油石化沪深300 化（环比-6.56%）、桐昆股份（环比-6.93%）、荣盛石化（环比-7.73%）。 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2545.39元/吨，环比减少-5.93元/吨（环比-0.23%）；国外重点大炼化项目本周价差为1258.58元/吨，环比增加9.13元/吨（环比+0.73%），本周布伦特原油周均价为80.92美元/桶，环比减少-0.99美元/桶（环比- 1.21%）。 【聚酯板块】秋冬面料订单改善，涤纶长丝逆势提价。PX方面，供需结构偏弱，PX市场重心下滑。PTA方面，看空心态主导，PTA价格大幅回落。MEG方面，交投氛围清淡，乙二醇市场弱势运行。长丝方面，下游秋冬面料订单改善，企业于周中提价，长丝价格上涨、库存天数下 降，行业利润扭亏为盈。织布方面，开工率维持稳定，库存天数小幅增加。短纤及瓶片方面，价格跟随PTA下行，但行业利润修复。 【炼油板块】原油：市场聚焦欧佩克会议，国际原油先涨后跌。周前期，欧佩克会议传出削减100万桶石油日产量的消息，叠加哈萨克斯坦和俄罗斯200万桶的石油出口受到风暴影响而中断，供应紧张可能性增加，原油价格走高。周后期，市场忧虑成员国们“自愿”减产的约束性有限，油价收盘走跌。国内成品油：市场交投有所好转，价格小幅回涨。汽油 方面：本周炼厂开工暂无变动，但由于气温下降，居民户外活动减少， 汽油需求不温不火。柴油方面：周前期原油价格上涨，形成成本面支撑，进入月末销售日，部分单位推出优惠促销活动，市场交投有所好转，柴油价格小幅回升。航煤方面：炼厂开工稳定，市场供应变动不大，航煤价格保持稳定。 【化工板块】化工品价格整体下跌，板块弱势运行。价格方面，本周聚乙烯/EVA/纯苯/苯乙烯/PP/PC价格下跌，丙烯腈/MMA价格稳定。价差方面，本周LLDPE/光伏EVA/纯苯/苯乙烯/PC较原油价差缩窄，LDPE/HDPE/发泡EVA/PP/丙烯腈/MMA价差升高。 风险提示：1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 2022/12/52023/4/42023/8/22023/11/30 相关研究 《大炼化周报：成本支撑走强叠加下游开工回升，涤纶长丝价格价差回升》 2023-11-26 1/28 东吴证券研究所 目录 1.本周大炼化周报简报5 2.六大炼化公司最新走势6 2.1.六大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化6 2.2.六大炼化公司本周重点公告7 3.国内外重点大炼化项目价差比较8 4.聚酯板块9 5.炼油板块16 5.1.国内成品油价格、价差情况16 5.2.国外成品油价格、价差情况18 6.化工品板块22 7.风险提示27 2/28 东吴证券研究所 图表目录 图1：沪深300、石油石化和油价变化幅度6 图2：六家民营大炼化公司的市场表现6 图3：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）8 图4：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）8 图5：原油、PX价格及价差（美元/吨）10 图6：石脑油、PX价格及价差（美元/吨）10 图7：PX、PTA价格及PTA单吨净利润（元/吨，元/吨）10 图8：PTA库存（天）10 图9：PX、PTA和MEG开工率（%）11 图10：MEG价格和华东MEG库存（元/吨，万吨）11 图11：POY价格及POY单吨净利润（元/吨，元/吨）11 图12：0.86吨PTA+1吨POY净利润（元/吨）11 图13：FDY价格及FDY单吨净利润（元/吨，元/吨）12 图14：0.86吨PTA+1吨FDY净利润（元/吨）12 图15：DTY价格及DTY单吨净利润（元/吨，元/吨）12 图16：0.86吨PTA+1吨DTY净利润（元/吨）12 图17：江浙地区涤纶长丝产销率（%）12 图18：盛泽地区坯布库存天数（天）12 图19：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（公历、天）13 图20：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（农历、天）13 图21：涤纶长丝与下游织机开工率（公历、%）13 图22：涤纶长丝与下游织机开工率（农历、%）13 图23：POY库存天数全年分布（农历、天）13 图24：FDY库存天数全年分布（农历、天）13 图25：DTY库存天数全年分布（农历、天）14 图26：涤纶长丝开工率全年分布（农历、%）14 图27：下游织机开工率全年分布（农历、%）14 图28：涤纶短纤价格及涤纶短纤单吨净利润（元/吨，元/吨）15 图29：0.86吨PTA+1吨涤纶短纤净利润（元/吨）15 图30：江浙地区涤纶短纤产销率（%）15 图31：聚酯企业的涤纶短纤库存天数（天）15 图32：2020-2023年涤纶短纤开工率（%）15 图33：2020-2023年聚酯瓶片开工率（%）15 图34：MEG、PTA价格及聚酯瓶片单吨净利润（元/吨，元/吨）16 图35：0.86吨PTA+1吨聚酯瓶片净利润（元/吨）16 图36：原油、国内汽油价格及价差（元/吨，元/吨）17 图37：原油、国内汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）17 图38：原油、国内柴油价格及价差（元/吨，元/吨）17 图39：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）17 图40：原油、国内航煤价格及价差（元/吨，元/吨）17 图41：原油、国内航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）17 图42：原油、新加坡汽油价格及价差（元/吨，元/吨）19 3/28 东吴证券研究所 图43：原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图44：原油、新加坡柴油价格及价差（元/吨，元/吨）19 图45：原油、新加坡柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图46：原油、新加坡航煤价格及价差（元/吨，元/吨）19 图47：原油、新加坡航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图48：原油、美国汽油价格及价差（元/吨，元/吨）20 图49：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图50：原油、美国柴油价格及价差（元/吨，元/吨）20 图51：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图52：原油、美国航煤价格及价差（元/吨，元/吨）20 图53：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图54：原油、欧洲汽油价格及价差（元/吨，元/吨）21 图55：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图56：原油、欧洲柴油价格及价差（元/吨，元/吨）21 图57：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图58：原油、欧洲航煤价格及价差（元/吨，元/吨）21 图59：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图60：原油、聚乙烯LDPE价格及价差（元/吨，元/吨）23 图61：原油、聚乙烯LLDPE价格及价差（元/吨，元/吨）23 图62：原油、聚乙烯HDPE价格及价差（元/吨，元/吨）24 图63：原油、EVA发泡料价格及价差（元/吨，元/吨）24 图64：原油、EVA光伏料价格及价差（元/吨，元/吨）24 图65：原油、纯苯价格及价差（元/吨，元/吨）25 图66：原油、苯乙烯价格及价差（元/吨，元/吨）25 图67：原油、均聚聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）25 图68：原油、无规聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）25 图69：原油、抗冲聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）26 图70：原油、丙烯腈价格及价差（元/吨，元/吨）26 图71：原油、PC价格及价差（元/吨，元/吨）26 图72：原油、MMA价格及价差（元/吨，元/吨）26 表1：能源化工行业数据跟踪周报5 表2：六家大炼化上市公司涨跌幅数据跟踪表6 表3：六家大炼化上市公司盈利预测和估值表6 表4：PX-PTA&MEG-涤纶长丝周度数据跟踪表9 表5：国内成品油价格、价差汇总表16 表6：国外成品油价格、价差汇总表18 表7：大炼化化工品周度数据跟踪表22 4/28 1.本周大炼化周报简报 表1：能源化工行业数据跟踪周报 公司名称最新日期 荣盛石化2023/12/1 恒力石化2023/12/1 东方盛虹2023/12/1 恒逸石化2023/12/1 桐昆股份2023/12/1 6大民营炼化公司涨跌幅数据跟踪表 近一周近一月近三月近一年年初至今 -4.19%-7.73%-12.78%-14.10%-13.47% -2.15%-6.56%-4.74%-18.57%-11.91% -3.39%-6.20%-13.29%-24.19%-22.8 -2.72%-5.56%-11.47%-5.30%- -3.52%-6.93%-9.43%-5.15% 新凤鸣 2023/12/1 -1.07% -4.92% -5.67% 21.15% 6大民营炼化公司盈利预测跟踪表（截至12月1日收盘） 股价总市值归母净利润（百万元） 代码 公司名称 （元） （亿元） 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 600346.SH 恒力石化 13.68 962.95 2,318 7,641 10,836 14,710 41.45 12 002493.SZ 荣盛石化 10.51 1,064.19 3,340 1,517 7,399 10,926 31.85 000301.SZ 东方盛虹 9.98 659.80 548 3,095 6,432 8,667 124.75 603225.SH 新凤鸣 11.97 183.08 -205 1,196 2,178 2,792 - 601233.SH 桐昆股份 13.44 324.05 130 1,522 3,664 5,094 268 000703.SZ 恒逸石化 6.79 248.94 -1,080 1,499 2,248 2,758 聚酯板块 聚酯上游 涤纶长丝 短纤&瓶片聚酯下游 炼化价差测算 国际原油区域中国 新加坡 美国 欧洲 产品PXMEG 产品 PTA 产品POYFDY DTY 涤纶短纤聚酯瓶片织布 炼化项目国内炼化项目 品种布伦特WTI 油品汽油柴油 航空煤油汽油柴油 航空煤油汽油柴油 航空煤油汽油柴油 航空煤油 本周均价 990.14 4052.86 本周均价 5694.29 本周均价 7482.86 8110.71 8850.00 7295.24 6817.86 本周价差 2545.39 本周均价 80.92 75.55 本周均价 169.78 150.81 138.14 92.01 104.65 106.35 92.49 118.68 109. 1 环比变化 -25.62 -62.86 环比变化 -252.86 环比变化 51.43 10.71 21.43 -140.48 -117.86 环比变化 -5.93 环比变化 -0.99 -1.63 环比变化 0.60 0.97 0.5