华创医药投资观点&研究专题周周谈第151期：多款口服环肽药物具重磅潜力，产业链有望充分受益

第一部分 行情回顾

• 本周中信医药指数下跌6.76%，跑输沪深300指数。
• 跌幅前十名股票为金迪克、海辰药业、特一药业等。

第二部分 板块观点和投资组合

• 创新药：看好行业从数量逻辑向质量逻辑转换，重视差异化和国际化管线，关注百济、信达、康方等公司。
• 医疗器械：
  • 设备：以影像类为代表招投标量回暖，关注迈瑞、联影、开立等。
  • 家用医疗器械：受益补贴政策和出海，关注鱼跃医疗。
  • IVD：发光集采加速进口替代，关注迈瑞、新产业、安图生物。
  • 骨科：集采出清后恢复增长，关注春立医疗、爱康医疗。
  • 神经外科：集采后放量和进口替代加速，关注迈普医学。
  • 低值耗材：海外去库存影响出清，国内产品迭代升级，关注维力医疗。
• 生命科学服务：行业需求复苏，供给端出清，国产替代趋势明显，关注行业龙头。
• 医药工业：特色原料药行业成本端改善，关注同和药业、天宇股份、华海药业。
• 中药：
  • 基药：目录颁布预计不会缺席，关注昆药集团、康缘药业、康恩贝。
  • 国企改革：央企考核体系调整将提升ROE，关注昆药集团。
  • 其他：关注医保解限品种、OTC企业、爆款特质的潜力大单品。
• 药房：处方外流提速，竞争格局优化，关注老百姓、益丰药房等。
• 医疗服务：反腐+集采净化市场环境，商保+自费医疗扩容，关注固生堂、眼科、其他细分赛道龙头。
• 血制品：十四五期间浆站审批倾向宽松，行业中长期成长路径清晰，关注天坛生物、博雅生物。

第三部分 行业和个股事件

• 泽安生物医药与国际医药巨头葛兰素史克（GSK）达成战略合作，共同开发肿瘤领域候选药物。
• 片仔癀自主研发的化学药品1类创新药PZH2108片完成Ⅱa期临床试验首例受试者入组。
• 迈瑞医疗发布启元超声大模型，推出“设备+IT+AI”原生智能超声解决方案。

风险提示

• 集采力度超预期、创新药谈判降价幅度超预期、医院门诊量恢复低于预期。

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