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新能源及有色金属日报：下游采购对铜价有所支撑

2025-11-20 封帆,王育武,师橙,陈思捷,蔺一杭华泰期货刘银河

市场要闻与重要数据

期货行情：沪铜主力合约连续两日震荡上涨，11月19日收于86080元/吨，较前一交易日上涨0.50%。夜盘沪铜主力合约亦收涨0.26%。
现货情况：SMM1#电解铜现货报价85930~86300元/吨，对当月合约均价升水85元/吨，较前日上涨15元。上海地区采销情绪回升，指数分别达3.13和3.26。平水铜主流成交于升水30-70元/吨，品牌间价差明显；常州地区部分成交升水仅10-20元/吨。江苏地区近4万吨交割仓单可能压制现货升水。

重要资讯汇总

美联储政策会议纪要：10月降息时存在严重分歧，支持降息者未占绝对优势；几乎一致认为应停止缩减资产负债表（QT）行动。美国劳工统计局将10月就业报告纳入11月报告，12月16日发布。
矿端：自由港麦克莫兰计划于2026年第二季度恢复印尼PTFI矿区大规模生产。2025年前三季度，必和必拓产量同比增长6.0%，力拓集团大增21.03%，五矿资源大增44.84%；自由港产量下降8.8%，嘉能可下降23.54%。多数企业维持全年产量指引，智利国家铜业因安全事故下调年度目标至131-134万吨。
冶炼及进口：洋山铜溢价继续走弱，提单周均价45.4美元/吨，环比降1.4美元；EQ铜CIF提单均价-3.2美元/吨，环比回升5.6美元。进口窗口持续关闭，亏损约850元/吨。COMEX-LME价差扩大推动部分CME注册提单溢价成交；11月下旬EQ提单供应偏紧支撑价格。LME库存止跌，注册仓单未见明显回升。
消费：中国计划2025-2027年新增1亿千瓦新型储能装机，较2024年翻倍。美国2025年储能功率预计增长53%。储能扩张直接提振金属需求，预计到2035年储能系统对锂需求将增长至34万吨，推高电力传输用铜和结构件用铝需求。2025年中国电动汽车和能源转型领域铜需求预计同比增长18%至300万吨。
库存与仓单：LME仓单较前一交易日减少50吨至269800吨；SHFE仓单减少1112吨至18094吨。国内电解铜现货库11.43万吨，较此前一周变化0.12万吨。