市场要闻与重要数据
- 期货行情：沪铜主力合约11月25日开于86080元/吨，收于86600元/吨，上涨0.60%；夜盘开于86,750元/吨，收于86,350元/吨，下跌0.08%。
- 现货情况：SMM1#电解铜现货报价对2512合约平水至升水160元/吨，均价升水80元/吨，较前一日下调5元；现货价格区间86330~86890元/吨；跨月价差C结构，幅度40~60元/吨；当月铜进口亏损约1000元/吨；市场采购意愿与昨日相近，销售情绪小幅升温，期货仓单持续流出；下游接单节奏在86500元/吨以上有所放缓；平水铜报升水20~60元/吨，后成交回落至平水附近；好铜与湿法铜供应偏紧，价格坚挺；非注册品牌成交重心下移；预计今日现货成交延续僵持态势。
- 重要资讯汇总：
- 通胀数据：美国9月PPI环比上涨0.3%（核心PPI上涨0.1%），通胀重新升温；9月零售销售环比增长0.2%，连续四个月正增长但放缓，汽车销售下滑。
- 财政数据：美国10月联邦政府预算赤字2840亿美元，财政压力凸显；部分款项支付延迟，2026财年预算结果推迟发布。
- 美联储：主席选拔进入最后阶段，特朗普预计圣诞假期前决定人选；理事米兰称当前货币政策阻碍经济发展，需大幅降息。
- 矿端：DPM Metals面临放弃厄瓜多尔Loma Larga金铜项目压力，当地民间团体敦促关闭；英美资源集团Quellaveco铜矿累计产量达100万吨，2025年产量预计31万~34万吨。
- 冶炼及进口：全球铜加工行业定价机制变革，2026年供应谈判关键时点，年度基准定价体系可能调整，市场向双边协议、价格区间或周期性定价发展。
- 消费：精铜杆企业开工率环比上升3.2个百分点至70.07%，原料库存增加5.75%，成品库存下降7.04%；预计下周开工率进一步升至72.74%；铜线缆企业开工率微增1.32个百分点至65.68%，原料库存略增，成品库存下降。
- 库存与仓单：LME仓单增725吨至156575吨；SHFE仓单降2851吨至40965吨；国内电解铜现货库降1.39万吨至18.06万吨。
- 策略：铜价在85,000元/吨一线获支撑，可在85,000~85,500元/吨逢低买入套保，上方可在89,000元/吨上方卖出套保。
- 风险：国内需求下降过快库存大幅累高，海外流动性踩踏风险。
