2025年三季报显示,食品饮料行业营收小幅微增,归母净利润下滑4.58%。单三季度报告端承压,营收和利润同比环比均下降。白酒行业报表端承压,上市公司整体营收和归母净利润呈下滑态势,主要受政商务消费需求收缩影响。品牌方面,茅台、汾酒等名酒表现相对较好。大众品板块分化加剧,龙头更具韧性。啤酒行业需求保持稳健,成本红利叠加行业降本增效,利润提升显著。零食行业龙头具备大单品和渠道扩张能力,延续较高景气度。软饮料板块景气度较高,三季度旺季,行业实现亮眼增长。乳品板块需求端延续弱复苏,成本端原奶价格止跌,行业仍面临供需不平衡的现状,但总体呈边际改善态势。调味品板块持续复苏,行业竞争激烈,分化加剧,龙头增速好于行业整体。食品饮料板块估值位于较低位置,提振消费政策导向下,板块有望迎来复苏,维持行业“推荐”评级。建议关注高端白酒贵州茅台、泸州老窖、五粮液,具备韧性的区域龙头山西汾酒、古井贡酒,以及大众品龙头东鹏饮料、盐津铺子、伊利股份、妙可蓝多、西麦食品、海天味业、百润股份。