食品饮料行业周报：白酒估值处于低位，大众品关注高质量发展的龙头

一周市场行情

• 申万食品饮料指数上周下跌0.56%，跑输沪深300指数，子行业中预加工食品、烘焙食品、肉制品涨幅居前，软饮料跌幅居前。
• 提振消费是宏观经济政策重点，食品饮料板块有望迎来复苏，维持行业“推荐”评级。

白酒行业

• 贵州茅台拟每股派发现金红利23.957元，显示公司重视股东回报。
• 白酒行业处于深度调整期，消费对象、场景和方式持续迭代，茅台需平衡“稳”与“动”。
• 中长期发展受宏观经济、商务消费和政策影响较大，茅台批价是重要观测指标。
• 建议关注高端白酒：贵州茅台、泸州老窖、五粮液；区域龙头：山西汾酒、古井贡酒。

大众食品饮料

• 燕京啤酒聚焦主业，啤酒业务占比超90%，2025年前9个月销量增长1.39%，营收增长4.57%，利润增长36.18%。
• 公司通过品牌营销和场景创新提升竞争力，夯实“中国人自己的啤酒”品牌定位。
• 建议关注细分子行业龙头：东鹏饮料、妙可蓝多、盐津铺子、百润股份、海天味业、西麦食品。

行业要闻

• 黄酒行业上半年营收19.26亿元，同比增长3.4%，净利润1.76亿元，同比增长3.4%。
• 古越龙山与华润啤酒联名推出“越小啤”，创新黄酒+啤酒产品。

重点上市公司公告

• 安琪酵母表示四季度业绩最佳，全年收入目标10%以上。
• 贵州茅台强调以消费者为中心，推动市场营销高质量发展。

风险提示

• 食品安全风险、消费复苏不及预期、成本上行、业绩增速不及预期、行业竞争加剧、宏观经济政策风险、第三方数据统计偏差风险。

重点关注公司及盈利预测

• 贵州茅台、山西汾酒、东鹏饮料、泸州老窖、古井贡酒、五粮液、盐津铺子、海天味业、妙可蓝多、西麦食品、百润股份。