25Q3公募基金可转债持仓点评：二级债基增持显著，电新转债占比提升

核心观点与关键数据

2025年第三季度，公募基金对可转债的配置显著增加，持有可转债市值环比增长16.09%至3166.18亿元，仓位占比提升至0.87%。其中，股票型基金和二级债基大幅增持，债券型基金内部分化明显，二级债基及转债基金成为主要增长动力。转债市场整体缩容，但公募基金逆势增持，规模增长7.68%。可转债基金业绩跑赢指数，39只基金平均涨幅13.62%，整体净申购116.35亿元，规模扩张。转债基金仓位微降，杠杆率环比回落，平均杠杆率降至114.13%。

行业与个券配置

公募基金主要加仓电力设备转债，该板块市值环比增长40.22%，成为增持重点。银行转债缩容加速，主要受浦发转债到期影响。兴业转债为公募基金第一重仓券，亿纬转债增量居前。可转债基金重点加仓电力设备板块，同时配置计算机、电子行业转债。银行转债仍为重要底仓，但行业集中度降低。转债基金重仓券中，兴业转债位居第一，银行和电力设备转债保持重仓前列。

基金表现与风格

可转债基金业绩跑赢指数，多数基金呈现净申购，规模扩张。绩优转债基金如南方昌元、华夏可转债增强等，多数规模较大且转债仓位降低。转债行业配置方面，电力设备、计算机、汽车等行业增持明显。个券配置方面，高价低估风格有所显现，低价高估风格降温，双低风格以工银可转债为典型。14只转债基金转债仓位提升，22只基金维持空仓或减仓股票。

风险提示

正股波动较大、外围市场波动、流动性边际收紧等。