2025年10月财政数据点评：收入增速升，支出需加码

10月财政数据点评

核心观点

10月税收收入增速回升，非税收入降幅扩大，狭义支出增速回落。政府性基金收、支增速转负，主因房地产市场低迷、政府债发行放缓。稳经济需政策接力，关注“类财政”工具、地方债结存限额落地效果。

关键数据

• 一般公共预算收入：1-10月同比增长0.8%，10月当月同比增长3.2%（9月为2.6%）。
  • 税收收入同比增长1.7%，10月当月同比增长3%（9月为2.6%）。
    • 个人所得税收入增速边际回升、高位运行。
    • 消费税收入增速稳中有升。
    • 增值税、企业所得税收入增速边际回落。
  • 非税收入同比下降3.1%，10月当月同比下降33%（9月为-11.4%）。
• 一般公共预算支出：1-10月同比增长2%，10月当月同比下降9.8%（9月为3.1%）。
  • 中央财政支出增速由9月的3.2%降至-1%。
  • 地方财政支出增速由9月的3.1%降至-11.9%。
  • 社保就业、科技、教育等支出降幅相对偏低。
  • 城乡社区、农林水等基建类支出降幅扩大。
• 政府性基金预算收入：1-10月同比下降2.8%，10月当月同比下降18.4%（9月为5.6%）。
  • 主因房地产市场调整，10月国有土地使用权出让收入同比下降27.3%（9月为-1%）。
• 政府性基金预算支出：1-10月同比增长15.4%，10月当月同比下降38.2%（9月为0.4%）。
  • 主因政府债发行放缓及房地产市场低迷导致拆迁补偿支出下滑。

政策措施

• 政策性金融工具：10月完成投放5000亿元，发挥“类财政”功能。
• 地方债结存限额：10月中央财政安排5000亿元，其中新增2000亿元专项债券额度支持部分省份投资建设。

研究结论

经济增长的内生动能仍需增强，宏观积极政策仍需加码。关注“类财政”工具及地方债结存限额落地效果，以延续四季度积极政策。