国君宏观|民生保障支出增速较快——2025年1-2月财政数据点评

2025年1-2月财政收入端表现较弱，一般公共预算收入同比负增长1.6%，低于预算目标，进度与2024年同期基本持平，反映财政收入压力仍存。税收收入同比下降3.9%，非税收入同比增长11%，但增速均有所回落。分税种看，企业所得税、进口相关税种和地产相关税种拖累税收收入，增值税表现较弱，反映工业生产者出厂价格、内需和地产延续偏弱态势；个人所得税同比上升26.7%，主要受低基数影响；出口退税表现与出口增速回落相印证。

一般公共预算支出同比增长3.4%，支出进度较快。民生类支出同比增长5.4%，主因社保和就业、卫生健康支出同比回升，财政支出正向民生保障倾斜；基建类支出同比下降5.6%，主要是城乡社区和农林水事务支出同比下滑。

政府性基金收入同比下降10.7%，主要是土地出让收入拖累；政府性基金支出同比增长1.2%，进度处于历史次低水平，主要是同期专项债发行偏少。中央政府性基金支出同比增长74.2%，远高于地方0.6%，反映政府性基金支出增长主要由中央财政支撑。

展望后续，财政政策将围绕“提高赤字率，加大支出强度、加快支出进度”发力，超长期特别国债发行和专项债提速，叠加“动态调整债务高风险地区名单”和清理拖欠账款等措施推进，二季度支出进度有望进一步加快并释放资金效能。围绕扩大国内需求，加强对提振消费的支持，社保和就业等民生类支出将是重点方向。中央财政预留了充足的储备工具和政策空间，年内或根据内外部环境变化适时推出增量政策。

风险提示：经济内生动力恢复不及预期。