景气跟踪
- FY26H2及全财年预期:FY26H2稳中向好,全财年收入预期持平;未来3年无重大资本开支,收入与利润以维稳为主,企稳后可能增加股东回馈力度。
海外需求跟踪
- 美国市场:受关税影响,终端预计8-12月持续提价,未来半年行业总量或受价格提升影响,但半年后若行业修复,整体规模有望更大(单价更高)。
- 非美市场:欧洲与东南亚整体平稳;越南、泰国、印尼等新兴地区需求增量逐步显现,但规模较小。
内销线下
- 战略调整:反思此前打法,未来1-2年将梳理产品系列/经销体系,实现不同经销商/门店对应不同产品体系。
- 模式创新:尝试大展厅+重体验模式,并初步研究源氏木语线上/线下一盘货模式。
内销线上
- 渠道优化:内部渠道持续调整,流量结构持续优化。
- 业绩表现:25年双十一高毛利产品占比提升5个百分点,未来持续提升(预期26年618线上均价提升10%-15%)。
- 增速预判:FY26H2线上增速预计维持15%左右。