氯碱周报：SH：主力下游拿货积极性一般，价格缺乏支撑 V：需求支撑乏力，价格难言乐观

烧碱

• 供需压力：烧碱行业供需仍存一定压力，主力下游氧化铝买货积极性下降，需求端支撑较弱。
• 区域差异：北方环保管控期，部分氧化铝厂或有减产预期；华东地区有检修预期，供应将小幅收窄，刚需存一定支撑，价格或较为坚挺。
• 非铝市场：非铝市场依旧不温不火。
• 价格预测：整体看供需压力仍较大，预计烧碱价格偏弱震荡。
• 期货策略：偏空思路。
• 期权策略：暂观望。
• 关键数据：
  • 全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率为89.79%。
  • 本周烧碱折百产量为86.62万吨。
  • 本周检修损失量合计3.22万吨。
  • 2025年氧化铝年产量在8800万吨以上，产量增速在6%附近。
  • 合计对烧碱需求增量在80万吨附近。

聚氯乙烯

• 供需疲弱：PVC现货市场延续弱势震荡，供应端开工率会有提升，需求端处于传统需求淡季，北方室外施工逐渐减少，整体地产需求减量仍形成利空影响。
• 出口影响：印度取消2024年发布的进口PVC BIS认证政策，有利于国内PVC进入印度市场，但反倾销税预期执行，加之下周继续观望亚洲12月份合同价格，预期外需难以提升。
• 价格预测：供需仍处过剩格局，价格难言乐观，预计延续底部趋弱格局。
• 期货策略：反弹偏空对待。
• 期权策略：观望。
• 关键数据：
  • 本周PVC粉整体开工负荷率为76.71%。
  • PVC两大主力下游型材和管材均面对较大压力。
  • 下游订单明显低于近五年同期水平，原料及成品库存均处于高位。
  • 2025年9月PVC出口量在34.64万吨，出口均价在612美元/吨。