医药生物行业报告（2025.11.10-2025.11.14）：流感样病例占比快速爬坡，建议关注呼吸道检测、中药等相关个股

研报总结

事件与背景

近期国家流感中心公布数据，2025年第45周哨点医院流感病例占比南北方均上升，北方超过近三年同期水平。主要原因包括去年流行H1N1，今年流行H3N2导致人群免疫水平较低，且流感季进入时间早。预计25-26年流感门急诊阳性感染率峰值将超去年同期。

行业观点

1. 创新药：国内放量与BD出海双轮驱动下盈利拐点明晰，看好长期产业趋势。中国创新药产业具备全球竞争力，海外MNC的购买行为是对国内创新药公司创新研发实力的认可。
2. CXO：底部回暖趋势确立，利润持续表现亮眼。CDMO板块景气度持续提升，CRO行业研发需求有望兑现。
3. 科研服务：国内景气度有望起底反转，部分细分龙头核心业务增长逐季加速。
4. 生物制品：关注产品放量、在研管线数据或BD预期引发的估值重估机会。血制品景气度下行，疫苗行业增长乏力，关注欧林生物等。
5. 医疗器械：随着反腐边际改善，集采反内卷和设备采购资金逐步落地，板块拐点初现。高景气相关标的、集采受益型标的、困境反转标的均有投资机会。
6. 医疗服务：看好有外延预期方向，关注消费复苏。持续扩张及优质资产注入下市占率提升，消费复苏下眼科、口腔行业弹性较大。
7. 中药：看好创新驱动、集采/基药政策受益、高基数出清方向。关注积极布局创新研发、集采/基药政策受益、高基数出清的细分龙头。

受益标的

• 检测：英诺特、圣湘生物、九安医疗、万孚生物、之江生物、亚辉龙、东方生物等。
• 中药：以岭药业、特一药业、康缘药业、济川药业、贵州三力、众生药业等。
• 流感疫苗：华兰疫苗、金迪克、百克生物等。
• 药店：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳等。
• 创新药：信达生物、康方生物、三生制药、科伦博泰、石药集团、益方生物等。
• CXO：药明康德、康龙化成、泰格医药等。
• 科研服务：百普赛斯、奥浦迈、药康生物等。
• 生物制品：欧林生物、甘李药业、我武生物、神州细胞、安科生物，天坛生物。
• 医疗器械：惠泰医疗、微电生理、迈普医学、山外山、奕瑞科技等。
• 医疗服务：爱尔眼科、固生堂等。

风险提示

行业竞争加剧风险、业绩不及预期风险、产品推广不及预期风险。