一周行情回顾
申万房地产指数上涨2.7%，相对收益为3.78%，板块表现强于大盘。个股方面，涨跌幅排名前五位的房地产个股分别为中国武夷、华夏幸福、冠城新材、ST美谷、荣盛发展；涨跌幅排名后五位的房地产个股分别为ST亚太、大名城、深深房A、渝开发、沙河股份。
行业新闻追踪
- 住房城乡建设部印发《历史文化街区保护利用可复制经验做法清单》，推动历史文化街区保护更新与民生改善双赢。
- 央行发布2025年第三季度中国货币政策执行报告，将完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。
- 湖北黄冈市住房公积金中心优化住房公积金使用政策，提高现房公积金贷款额度，开展公积金“适儿化”改造提取。
个股公告及新闻追踪
- 建业地产10月销售额同比减少41.4%，但每平方米平均销售价格上涨15.5%。
- 保利发展发布2021年度第四期中期票据2025年付息安排。
- 贝壳试点通过更新的产品模式覆盖更多低线级城市，B+业务已在4个城市进行试点。
- 中国金茂10月签约销售金额119.97亿元。
- 华润置地2025年面向专业投资者公开发行的公司债券（第二期）在深圳证券交易所上市。
行业基本面
4.1 重点城市一手房成交分析
本周（11.7-11.13），中泰地产组跟踪的38个重点城市一手房合计成交20673套，同比增速-31.4%，环比增速-2.5%；合计成交面积217.1万平方米，同比增速-35.5%，环比增速-0.1%。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市成交套数同比增速分别为-21.8%、-26.3%和-47.8%，环比增速分别为2.6%、-6.5%和-3.1%；一线城市、二线城市和三四线城市成交面积同比增速分别为-38.5%、-29.6%和-43.3%，环比增速分别为12.2%、-0.9%和-11.4%。
4.2 重点城市二手房成交分析
本周（11.7-11.13），中泰地产组跟踪的16个重点城市二手房合计成交18576套，同比增速-23.8%，环比增速3.4%；合计成交面积185.5万平方米，同比增速-18.7%，环比增速6.2%。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市成交套数同比增速分别为-23.4%、-28%和-8.4%，环比增速分别为2.7%、6.8%和-5%；一线城市、二线城市和三四线城市成交面积同比增速分别为-21.7%、-20.5%和-7.1%，环比增速分别为4.7%、7.9%和3.5%。
4.3 重点城市库存情况分析
本周（11.7-11.13），中泰地产组跟踪的17个重点城市商品房库存面积18843.9万平方米，环比增速0.1%，去化周期173.4周。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市库存面积环比增速分别为0.1%、0.1%、0.1%，去化周期分别为132.3周、226周、233.7周。
4.4 土地市场供给与成交分析
本周（11.3-11.9），土地供给方面，本周供应土地6292.4万平方米，同比增速2.9%；供应均价1549元/平方米，同比增速1.8%。土地成交方面，本周成交土地1189.5万平方米，同比增速-73.9%；土地成交金额221.1亿元，同比增速-73.8%。本周土地成交楼面价1859元/平方米，溢价率1.4%。
4.5 房地产行业融资分析
本周（11.7-11.13）房地产企业合计发行信用债46.2亿元，同比增速-6.29%，环比增速-50.05%。本月至今房地产企业合计发行信用债138.7亿元，同比增速6.37%，环比增速863.19%。
投资建议
- 稳健的房企仍然是投资重点，建议关注财务稳健、业绩表现良好的龙头房企，如越秀地产、华发股份、保利发展、招商蛇口、绿城中国等。
- 随着市场需求的回升，物业管理公司有望迎来业绩和估值的修复，建议关注华润万象生活、中海物业、招商积余、保利物业、万物云和绿城服务等。
风险提示
- 销售不及预期，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
