量化信用策略
- 5-7年城投债较中长端基准有一定超额收益。
- 中长端策略方面，城投久期和券商债下沉组合超额收益分别达到11.4bp和5.1bp，永续债久期策略超额收益降至-12.1bp。
- 超长端策略追涨乏力，10年普信债收益不及5-7年期限品种，城投、产业超长型策略超额收益降至-13bp附近。
品种久期跟踪
- 普信债及二级债久期回高位，城投债、产业债成交期限分别加权于2.20年、2.82年，处于2021年以来90%以上的历史高位。
- 商业银行债中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别为4.45年、3.81年、2.16年，一般商金债处于较低历史水平。
- 其余金融债久期整体缩短，租赁公司债位于较高历史分位。
票息资产热度图谱
- 民企产业债和地产债估值收益率及利差整体高于其他品种。
- 非金融非地产类产业债中，2-3年民企私募非永续债收益率平均降幅5.2BP。
- 一般商金债中3年内品种利率调整幅度相对更大。
- 二永债中1年以上大行品种收益率反弹较多，平均上行超4BP；1年内股份行、城商行二级债收益维持稳定。
- 证券公司债及次级债中，各品种收益率波幅多在2BP内。
科创债棱镜
- 投资者对交易所科创债的预期趋于一致，品种收益率与估值偏离度总体控制在1.5bp内。
- 1年至3年交易所科创债收益率均值下行至1.89%，3-10年中长期品种收益均值较上周也有超4bp的下行。
地方政府债供给及交易跟踪
- 7-10年地方政府债小幅跑赢同期限国债、信用债，但近期累计涨幅偏弱。
- 上周7-10年、10年以上地方债指数分别上涨0.09%、下跌0.03%，7-10年品种涨幅超过同期限国债、信用债，10年以上品种则不及高等级信用债，且累计收益显著低于同期限国债、信用债。
风险提示
- 模拟组合配置方法失真。
- 久期模型估算误差。
- 统计数据失真及口径偏差。
