油脂周报：油脂走势分化 菜籽油强势领涨

核心观点与市场回顾

• 三大油脂现货价格大幅上涨：本周豆油、棕榈油、菜籽油现货价格均显著上涨，其中菜籽油涨幅最大（广东现货价周比上涨460元）。
• 期价走势分化：棕榈油期价弱势，菜籽油期价强势，资金流向显示棕榈油成交缩减而菜籽油成交放量。

豆油分析

• 美豆油出口预估上调：美国农业部将2025/26年度豆油出口预估从7亿磅上调至9亿磅，期末库存降至17.26亿磅，提供支撑。
• NOPA压榨数据关注：市场预期10月底豆油库存可能小幅上升，需关注南美大豆产量、国内消费季节性变化及生物燃料政策调整。
• 短期震荡格局：多空因素交织下，豆油短期呈现震荡。

棕榈油分析

• 库存高企与需求疲软：马来西亚10月末库存连续第八个月上升至246万吨高位，产量创新高，预计全年产量突破2000万吨，库存或进一步增长。
• 印尼B50计划影响：印尼计划12月启动B50生物燃料测试，拟将强制掺混比例从40%提高到50%，或导致出口下降11%-12%。
• 短期承压：高库存和需求疲软压制期价反弹空间。

菜籽油分析

• 中加贸易关系缓和：加拿大农业部长访华释放积极信号，加中关系回暖或缓解油菜籽出口压力。
• 生物燃料激励计划：加拿大推出超3.7亿加元激励计划，以菜籽油为核心原料，增加国内消费量，为国内生产者开辟新市场。
• 现货供应紧张：进口菜籽到港偏紧，沿海油厂菜籽库存清零，推动资金增仓。
• 短期偏强：内外盘共振支撑下，菜籽油期价回落空间有限。

研究结论

• 豆油：短期震荡，关注南美产量、国内消费及政策调整。
• 棕榈油：短期承压，库存高企与需求疲软为主。
• 菜籽油：短期偏强，中加关系缓和及生物燃料计划提供支撑。