油脂日报：油脂走势分化，棕榈油强势领涨

期货研究报告油脂日报20241031 油脂走势分化，棕榈油强势领涨 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 01064405663 dengshaoruihtfccom从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixinhtfccom 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 01064405663 baixuyuhtfccom 从业资格号：F03114139 薛钧元 01064405663 xuejunyuanhtfccom 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2501合约9392元吨，环比上涨122元，涨幅132；昨日 收盘豆油2501合约8422元吨，环比上涨44元，涨幅053；昨日收盘菜油2501合约 9514元吨，环比下跌23元，跌幅024。现货方面，广东地区棕榈油现货价9500元吨，环比上涨50元，涨幅053，现货基差P01108，环比下跌72元；天津地区一级豆油现货价格8400元吨，环比上涨20元吨，涨幅024，现货基差Y0122，环比下跌24元；江苏地区四级菜油现货价格9540元吨，环比下跌30元，跌幅031，现货基差OI0126，环比下跌7元。 近期市场咨询汇总：国家粮油信息中心监测显示，10月30日讯，10月25日，国内三大油脂库存总量199万吨，周环比下降5万吨，月环比下降6万吨，同比下降14万吨。 其中豆油库存112万吨，周环比持平，月环比及同比分别下降3万吨和上升28万吨； 菜籽油库存38万吨，周环比下降1万吨，月环比下降2万吨，同比持平；棕榈油库存 49万吨，周环比下降4万吨，月环比下降1万吨，较去年同期下降42万吨，其中食用棕榈油库存42万吨。阿根廷豆油11月船期CF价格1180美元吨，与上个交易日相比下调12美元吨；阿根廷豆油1月船期CF价格1123美元吨，与上个交易日相比下调18美元吨。进口菜籽油CF报价：加拿大菜油11月船期1060美元吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油1月船期1030美元吨，与上个交易日相比持平。 昨日三大油脂价格震荡上涨，棕榈油继续消化来自供应和需求的双重利好，领涨三大油脂。豆油方面，目前下游需求一般，价格上涨后基差小幅回落。整体看，美国大选在即，对未来中美大豆贸易存在不确定性；棕榈油和豆油的价差持续走扩，特别是现货价差接近1000使得豆油对棕榈油有部分替代；但豆油庞大的供应使得油脂在三大油脂中表现较差，并跟随其他油脂波动。 策略 谨慎看涨 风险 无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 油脂市场分析4 图表 图1全球大豆库销比丨单位：6 图2全球菜籽库销比丨单位：6 图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位：万吨6 图4马来西亚棕榈油单产丨单位：吨公顷6 图5马来西亚棕榈油口丨单位：万吨6 图6马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨6 图7印度尼西亚棕榈油口量丨单位：万吨7 图8印尼棕榈油期末库存丨单位：万吨7 图9中国主要油厂豆油库存丨单位：万吨7 图10中国沿海油厂菜油库存丨单位：万吨7 图11华东菜油库存丨单位：万吨7 图12中国棕榈油库存丨单位：万吨7 图13三大油脂库存丨单位：万吨8 图14菜油进口量丨单位：万吨8 图15中国豆油进口量丨单位：万吨8 图16中国棕榈液油进口量丨单位：万吨8 图17天津一级豆油基差丨单位：元吨8 图18广东棕榈油基差丨单位：元吨8 图19江苏四级菜油基差丨单位：元吨9 图20广东区域豆棕油价差丨单位：元吨9 图21广东区域豆菜油价差丨单位：元吨9 图22菜油进口盘面利润丨单位：元吨9 图23豆油进口盘面利润丨单位：元吨9 图24棕榈油进口盘面利润丨单位：元吨9 图25中国大豆周度压榨量丨单位：万吨10 图26中国菜籽周度压榨量丨单位：万吨10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明28 图1全球大豆库销比丨单位：图2全球菜籽库销比丨单位： 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 200102200405200708201011201314201617201920202223 13 12 11 10 9 8 7 6 5 200102200405200708201011201314201617201920202223 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位：万吨图4马来西亚棕榈油单产丨单位：吨公顷 2020202120222023202420202021202220232024 210 190 170 150 130 110 90 123456789101112 040 035 030 025 020 015 010 005 000 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图5马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨图6马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 123456789101112 300 250 200 150 100 50 0 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位：万吨图8印尼棕榈油期末库存丨单位：万吨 202220232024202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 123456789101112 800 700 600 500 400 300 200 100 0 123456789101112 数据来源：GAPKI华泰期货研究院数据来源：GAPKI华泰期货研究院 图9中国主要油厂豆油库存丨单位：万吨图10中国沿海油厂菜油库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 140 120 100 80 60 40 20 0 147101316192225283134374043464952 16 14 12 10 8 6 4 2 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11华东菜油库存丨单位：万吨图12中国棕榈油库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 147101316192225283134374043464952 120 100 80 60 40 20 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13三大油脂库存丨单位：万吨图14菜油和芥子油进口量丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 250 200 150 100 50 0 147101316192225283134374043464952 40 35 30 25 20 15 10 5 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15中国豆油进口量丨单位：万吨图16中国棕榈液油进口量丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 123456789101112 2580 70 20 60 1550 1040 30 520 010 0 5 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17天津一级豆油基差丨单位：元吨图18广东棕榈油基差丨单位：元吨 2020202120222023202420202021202220232024 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 287 302 317 332 347 362 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 287 302 317 332 347 362 0 500 图19江苏四级菜油基差丨单位：元吨图20广东区域豆棕油价差丨单位：元吨 2020202120222023202420202021202220232024 3000 2500 2000 1500 1000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 287 302 317 332 347 362 0 500 4000 3000 2000 1000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 287 302 317 332 347 362 0 1000 2000 3000 4000 5000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图21广东区域豆菜油价差丨单位：元吨图22菜油进口盘面利润丨单位：元吨 1000 2 16 30 45 59 73 87 101 115 130 144 158 172 186 200 214 228 242 256 271 291 306 322 339 355 0 1000 2000 3000 4000 5000 202220232024 4000 3000 2000 1000 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 20202021202220232024 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图23豆油进口盘面利润（阿根廷）丨单位：元吨图24棕榈油进口盘面利润丨单位：元吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 500 1500 2500 3500 4500 5500 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 图25中国大豆周度压榨量丨单位：万吨图26中国菜籽周度压榨量丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 250 200 150 100 50 0 147101316192225283134374043464952 20 18 16 14 12