氟化工行业周报：R134a价格超预期上调，制冷剂板块性价比显著，长期看好化学原料局正当时

氟化工行业周观点：R134a价格超预期上调，制冷剂趋势仍在延续

萤石：本周萤石价格略有承压。截至11月14日，萤石97湿粉市场均价3,391元/吨，较上周同期下跌0.96%。市场整体呈现偏弱整理态势，供需双方博弈持续加剧。预计短期内，萤石粉市场将延续弱势格局，库存消化缓慢，市场回暖需依赖下游需求复苏或供应端主动调整生产节奏。

制冷剂：主流三代制冷剂行情稳中上行。R32、R125、R134a价格分别上涨，R410a价格持平，R22价格持平。R134a因采购需求集中，企业持续上调报价，目前报盘已达60,000元/吨。R125受年内配额调整影响，企业剩余配额有限，市场供应呈现收紧态势。R32尽管近期受空调企业排产回调影响，但主流成交仍维持在61,000-62,000元/吨。R22因终端需求持续萎缩，企业多采取降价策略以清理库存。整体来看，当前制冷剂市场中，R32与R134a维持坚挺向上趋势，R125短期稳健运行，而R143a、R507、R404等品种则表现偏弱。

我们认为，氟化工产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到全球供给侧改革最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力。国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期。推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。

风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。