化学原料行业周报：“以旧换新”政策超预期，无惧短期扰动，持续坚定看好制冷剂行情延续

化学原料 2024年07月28日 投资评级：看好（维持）行业走势图 “以旧换新”政策超预期，无惧短期扰动，持续坚定看好制冷剂行情延续 ——行业周报 金益腾（分析师）毕挥（分析师）宋梓荣（联系人） 10% 0% 化学原料沪深300 jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 bihui@kysec.cn 证书编号：S0790523080001 songzirong@kysec.cn 证书编号：S0790123070025 -10% -19% -29% -38% 2023-072023-112024-032024-07 数据来源：聚源 相关研究报告 《氟化工产业链维稳运行，坚定看好HFCs制冷剂后市行情—氟化工行业周报》-2024.7.21 《坚定看好制冷剂景气上行趋势延续 —氟化工行业周报》-2024.7.14 《R32、R134a报价进一步上涨，看好制冷剂长期景气—行业周报》-2024.6.30 本周（7月22日-7月26日）行情回顾 本周氟化工指数下跌3.39%，跑输上证综指0.33%。本周（7月22日-7月26 日）氟化工指数收于2296.51点，下跌3.39%，跑输上证综指0.33%，跑赢沪深300指数0.27%，跑赢基础化工指数0.02%，跑输新材料指数0.80%。 氟化工周行情：“以旧换新”政策持续催化，持续坚定看好制冷剂行情延续萤石：据百川盈孚数据，截至7月26日，萤石97湿粉市场均价3,643元/吨，较上周同期下跌2.18%；7月均价（截至7月26日）3,714元/吨，同比上涨 21.24%；2024年(截至7月26日)均价3,524元/吨，较2023年均价上涨 9.31%。 据氟务在线跟踪，萤石粉市场观望暂稳运行，最新氟化氢定价落地，硫酸价格支撑较强，萤石看空心态偏多。 制冷剂：截至07月26日，（1）R32价格、价差分别为37,000、23,949元/吨，较上周同期分别+2.78%、+4.74%；（2）R125价格、价差分别为32,000、16,391元/吨，较上周同期分别-1.54%、-2.16%；（3）R134a价格、价差分别为31,500、13,824元/吨，较上周同期分别+1.61%、+5.35%；（4）R143a价格、价 差分别为42,000、27,860元/吨，较上周同期分别持平、+1.00%；（5）R22价格、价差分别为30,500、20,864元/吨，较上周同期分别持平、+1.15%。 据氟务在线跟踪，制冷剂市场稳步运行，配额调整情况依旧并不明朗，但四季度切换比例预计将有所调整，届时高GWP品种产量有望缩减。 重要公司公告及行业资讯 【行业政策】国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和 消费品以旧换新的若干措施》。家电：对2级及以上能效或水效的8类家电产品 （空调等），补贴产品售价的15%；对1级及以上能效或水效的产品，额外给予5%的售价补贴。汽车：在现行补贴标准基础上，对报废符合条件的旧车，并购入新能源车或低耗燃油车，补贴标准增加超一倍。 行业观点 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 行业研究 行业周报 开源证券证券研究报告 目录 1、氟化工行业周行情与观点：“以旧换新”政策持续催化，持续坚定看好制冷剂行情延续4 1.1、行业重要更新：“以旧换新”政策超预期加码，制冷剂需求支撑强劲4 1.2、氟化工行情概述4 1.3、板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌3.39%，跑输上证综指0.33%5 1.4、股票涨跌排行：氟化工板块回调为主6 2、萤石：本周萤石价格持稳运行7 3、制冷剂：本周制冷剂价格大稳小动，R32、R134a价格上涨8 3.1、R32价格、价差分别较上周+2.78%、+4.74%9 3.2、R125价格、价差分别较上周-1.54%、-2.16%10 3.3、R134a价格、价差分别较上周+1.61%、+5.35%11 3.4、R22价格、价差分别较上周持平、+1.15%12 3.5、我国制冷剂出口跟踪：2024年6月HFCs出口行情显著回暖13 3.1、制冷剂原料：氢氟酸、氯化物市场涨跌不一16 4、含氟材料行情跟踪：含氟材料市场整体稳定17 5、行业动态：东阳光拟回购公司股份19 5.1、本周公司公告：昊华科技完成资产过户，东阳光拟回购公司股份19 5.2、本周行业新闻：巍华新材拟在沪市主板IPO19 6、风险提示20 图表目录 图1：本周氟化工指数跑输上证综指0.33%6 图2：本周氟化工指数跑赢沪深300指数0.27%6 图3：本周氟化工指数跑赢基础化工指数0.02%6 图4：本周氟化工指数跑输新材料指数0.80%6 图5：本周萤石价格持稳运行8 图6：萤石出口均价整体稳定8 图7：2024年1-6月萤石（＞97%）出口同比-74.2%8 图8：2024年1-6月萤石（≤97%）进口同比+53.3%8 图9：5月萤石（＞97%）出口均价同比+6.35%8 图10：6月萤石（≤97%）出口均价同比+2.64%8 图11：本周R32价格、价差环比分别较上周+2.78%、+4.74%10 图12：7月均价（截至7月26日）环比+2.19%10 图13：截至7月26日，配额使用进度约为61.52%10 图14：R125价格、价差分别较上周-1.54%、-2.16%11 图15：7月均价（截至7月26日）环比-9.46%11 图16：截至7月26日，配额使用进度约为53.74%11 图17：本周R134a价格、价差分别较上周+1.61%、+5.35%12 图18：7月均价（截至7月26日）环比+2.19%12 图19：截至7月26日，配额使用进度为40.69%12 图20：本周R22价格、价差分别较上周持平、+1.15%13 图21：7月均价（截至7月19日）环比+1.70%13 图22：2024年均价（截至7月26日）创近年新高13 图23：6月HFCs单质出口量同比-1.2%14 图24：6月HFCs单质出口金额同比+11.4%14 图25：6月HFCs单质出口均价环比整体提升14 图26：6月HFCs单质出口均价同比涨跌互现14 图27：6月HFCs混配出口量同比+22.12%15 图28：6月HFCs混配出口金额同比+37.04%15 图29：6月HFC混配出口均价环比涨跌互现15 图30：6月HFC混配出口均价同比涨跌不一15 图31：本周氢氟酸价格环比-1.41%16 图32：本周国内氢氟酸工厂库存环比+1.2%16 图33：本周二氯甲烷价格环比+0.77%16 图34：本周二氯甲烷库存环比+3.36%16 图35：本周三氯甲烷价格环比-3.70%16 图36：本周国内三氯甲烷库存环比+28.71%16 图37：本周三氯乙烯价格环比持平17 图38：本周国内三氯乙烯库存环比+19.05%17 图39：本周四氯乙烯价格环比持平17 图40：本周四氯乙烯库存环比-23.53%17 图41：本周PTFE价格、价差环比持平、+2.23%17 图42：2024年6月PTFE产量同比+0.68%17 图43：本周PVDF价格、价差环比持平、持平18 图44：2024年6月PVDF产量同比-1.73%18 图45：本周HFP价格环比持平18 图46：2024年6月HFP产量同比+2.15%18 图47：本周FEP价格、价差环比持平、持平18 图48：2024年5月国内FEP产量同比-1.30%18 图49：本周FKM价格环比持平19 图50：2024年4月国内FKM产量同比-1.59%19 图51：本周六氟磷酸锂价格环比-0.41%19 图52：2024年6月六氟磷酸锂产量同比-6.26%19 表1：本周R32、R134a价格上涨5 表2：本周氟化工板块整体以回调为主7 表3：本周重要公司公告19 1、氟化工行业周行情与观点：“以旧换新”政策持续催化，持续坚定看好制冷剂行情延续 1.1、行业重要更新：“以旧换新”政策超预期加码，制冷剂需求支撑强劲 国家统筹3,000亿元国债，推进设备更新和消费品以旧换新。2024年7月25日，国家发展改革委财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，明确提出统筹安排3,000亿元超长期特别国债资金，支持家电、汽车、工业、交通、物流、教育、医疗等领域的设备更新，同时扩展至能源电力和老旧电梯设备的更新，并降低项目申报门槛，支持中小企业设备更新。 在消费品以旧换新方面，对家电、汽车、电动自行车等消费品进行以旧换新补贴，使用1500亿元超长期特别国债资金，按总体9:1原则央地共担车辆、家电等换新补贴（农机补贴不与地方分担）。汽车：在现行补贴标准基础上，对报废符合条件的旧车，并购入新能源车或低耗燃油车，补贴标准增加超一倍，报废旧车并购置新车的补贴标准提高到2万元（新能源车）和1.5万元（燃油车）。家电：对2级及 以上能效或水效的8类家电产品（冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机），补贴产品售价的15%；对1级及以上能效或水效的产品，额外给予5%的售价补贴。较以往相关补贴力度大幅提升，前所未有。国家发展改革委和财政部统筹安排特别国债资金，通过原有渠道安排中央财政资金，支持设备更新和消费品以旧换新。要求各省级政府需按比例安排配套资金，确保资金用于符合政策要求的项目。加强对资金的监督管理，防止挪用和滥用，确保资金直达消费者。 《若干措施》中强调的对空调、汽车等实行以旧换新的补贴，或将带动空调、汽车等耐用消费品的销量增长，进而有望进一步拉动制冷剂产品的需求。推荐标的：巨化股份、三美股份、昊华科技等。受益标的：永和股份、东岳集团、东阳光等。 1.2、氟化工行情概述 萤石：本周（7月22日-7月26日，下同）国内萤石市场再度走弱。据百川盈孚数据，截至7月26日，萤石97湿粉市场均价3,643元/吨，较上周同期下跌2.18%；7月均价（截至7月26日）3,714元/吨，同比上涨21.24%；2024年(截至7月26日)均价3,524元/吨，较2023年均价上涨9.31%。 又据氟务在线跟踪，萤石粉市场观望暂稳运行，最新氟化氢定价落地，硫酸价格支撑较强，萤石看空心态偏多。供应端，原矿紧张限制萤石企业开工，加之高温 多雨天气影响，萤石开工方面难以提升，萤石货源供应仍显紧张，从7月情况来看需求向下承压，萤石粉价格让利传导氟化氢市场回落，但安全检查逐步接近尾声，后续部分矿山有望重启，供给量小幅提升，但流通库存低位，矿企控盘能力较强。当前97%萤石粉华东送到3550-3600元/吨附近；西北地区送到3300-3400元/吨；山 东地区送到3400-3450元/吨附近，预计短期局部还将有所回落，南方市场降价出货意愿开始逐步压缩。 制冷剂：本周（7月22日-7月26日）制冷剂市场按需采购，部分产品因供应缩减有挺涨趋势。截至07月26日，（1）R32价格、价差分别为37,000、23,949元/吨，较上周同期分别+2.78%、+4.74%；（2）R125价格、价差分别为32,000、 16,391元/吨，较上周同期分别-1.54%、-2.16%；（3）R134a价格、价差分别为 31,500、13,824元/吨，较上周同期分别+1.61%、+5.35%；（4）R143a价格、价差分别为42,000、27,860元