化学原料行业周报：R32、R134a报价进一步上涨，看好制冷剂长期景气

本周（6月24日-6月28日）行情回顾 本周氟化工指数下跌1.54%，跑输上证综指0.52%。本周氟化工指数（6月26日-6月28日）下跌1.54%，跑输上证综指0.52%，跑输沪深300指数0.57%，跑赢基础化工指数0.44%，跑赢新材料指数2.16%。 氟化工周行情：R32、R134a报价进一步上涨，看好制冷剂长期景气 萤石：据百川盈孚数据，截至6月28日，萤石97湿粉市场均价3,773元/吨，较上周同期持平；6月均价（截至6月28日）3,789元/吨，同比上涨21.08%； 2024年(截至6月28日)均价3,493元/吨，较2023年均价上涨8.33%。 据氟务在线跟踪，国内萤石粉预期回落但实际下滑幅度较小，国内原矿供应依旧有限，蒙古进口资源有所补充，但市场行情水涨船高，选厂利润依旧微薄，扩大生产意愿较弱，大型矿山产量尚未释放。 制冷剂：截至06月28日，（1）R32价格、价差分别为36,000、22,873元/吨，较上周同期分别+5.88%、+9.66%；（2）R125价格、价差分别为34,500、18,539元/吨，较上周同期分别持平、+6.46%；（3）R134a价格、价差分别为30,000、11,660元/吨，较上周同期分别+3.45%、+10.96%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,420元/吨，较上周同期分别持平、+0.32%；（5）R22价格、价差分别为30,000、20,092元/吨，较上周同期分别持平、+0.30%。 据氟务在线跟踪，制冷剂市场继续消化博弈，零售市场去库为主，再次备货情绪被动，三季度空调定价主要以修复二季度让利情况，逐步贴合当前市场走势，但因两种群体差异影响市场节奏一致性。 重要公司公告及行业资讯 【中欣氟材】政府补助：2024年6月26日，公司及下属子公司由于鉴定科技成果奖、省科学技术奖、揭榜挂帅、2023年发展专项等原因或项目累计收到政府补贴438.50万元，补助形式为现金。 【含氟农药生产企业】山东绿霸终止上市：据氟化工公众号，6月27日上交所消息显示因山东绿霸撤回发行上市申请，上交所终止其主板发行上市审核。 行业观点 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 1、氟化工行业周行情与观点：R32、R134a报价进一步上 涨，看好制冷剂长期景气 萤石：本周（6月24日-6月28日）国内萤石价格维持稳定，市场表现总体持稳，交投较为清淡。据百川盈孚数据，截至6月28日，萤石97湿粉市场均价3,773元/吨，较上周同期持平；6月均价（截至6月28日）3,789元/吨，同比上涨21.08%；2024年(截至6月28日)均价3,493元/吨，较2023年均价上涨8.33%。 又据氟务在线跟踪，国内萤石粉预期回落但实际下滑幅度较小，国内原矿供应依旧有限，蒙古进口资源有所补充，但市场行情水涨船高，选厂利润依旧微薄，扩大生产意愿较弱，大型矿山产量尚未释放。氟化氢招标价格下调落地，化工企业有意采购低价萤石，但矿企根据氟化氢定价紧贴报价，双方又一次陷入博弈状态。 制冷剂：本周（6月24日-6月28日）制冷剂企稳观望，市场按需采购。截至06月28日，（1）R32价格、价差分别为36,000、22,873元/吨，较上周同期分别+5.88%、+9.66%；（2）R125价格、价差分别为34,500、18,539元/吨，较上周同期分别持平、+6.46%；（3）R134a价格、价差分别为30,000、11,660元/吨，较上周同期分别+3.45%、+10.96%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,420元/吨，较上周同期分别持平、+0.32%；（5）R22价格、价差分别为30,000、20,092元/吨，较上周同期分别持平、+0.30%。 又据氟务在线跟踪，制冷剂市场继续消化博弈，零售市场去库为主，再次备货情绪被动，三季度空调定价主要以修复二季度让利情况，逐步贴合当前市场走势，但因两种群体差异影响市场节奏一致性。7月下游迎来需求消耗旺季，但与此同时开始进入生产淡季，主要订单将会有所减量，出口市场预计有所好转，零售方面企业依旧保持信心挺价运行，但渠道再次接货能力不足，预计市场博弈，零售存小幅让利空间，但三季度仍有反弹可能。 我们认为，氟化工全产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。 其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）等。 表1：本周R32、R134a价格上涨 1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌1.54%，跑输上证综指0.52% 本周（6月26日-6月28日）氟化工指数下跌1.54%。截至6月28日，上证综指收于2967.4点，下跌1.03%；沪深300指数收于3461.66点，下跌0.97%；基础化工指数收于4770.82点，下跌1.98%；新材料指数收于2788.36点，下跌3.71%。 氟化工指数收于2915.98点，下跌1.54%，跑输上证综指0.52%，跑输沪深300指数0.57%，跑赢基础化工指数0.44%，跑赢新材料指数2.16%。 图1：本周氟化工指数跑输上证综指0.52% 图2：本周氟化工指数跑输沪深300指数0.57% 图3：本周氟化工指数跑赢基础化工指数0.44% 图4：本周氟化工指数跑赢新材料指数2.16% 1.2、股票涨跌排行：巨化股份周涨7.29% 本周（06月24日-06月28日）氟化工板块的13只个股中，有3只周度上涨（占比23.08%），有10只周度下跌（占比76.92%）。个股7日涨跌幅分别为：巨化股份（+7.29%)、昊华科技（+5.59%)、三美股份（+1.72%)、联创股份（-1.86%)、鲁西化工（-1.95%)、东岳集团（-2.30%)、金石资源（-2.34%)、中欣氟材（-3.02%)、永和股份（-3.33%)、东阳光（-4.09%)、新宙邦（-4.83%)、永太科技（-5.10%)、多氟多（-6.57%)。 表2：本周巨化股份周涨7.29% 2、萤石：萤石价格维持稳定 萤石：本周（6月24日-6月28日）国内萤石价格维持稳定，市场表现总体持稳，交投较为清淡。据百川盈孚数据，截至6月28日，萤石97湿粉市场均价3,773元/吨，较上周同期持平；6月均价（截至6月28日）3,789元/吨，同比上涨21.08%；2024年(截至6月28日)均价3,493元/吨，较2023年均价上涨8.33%。 据百川盈孚资讯，本周（6月24日-6月28日）下游氢氟酸新价已初具端倪，整体跌幅小于预期，主因当前酸厂开工表现较差，氢氟酸产量低迷，致使双重因素交错影响萤石市场，致使厂家虽有一定看空情绪，但在恶劣天气影响下让利意愿同样较少，多数周内选择观望。 又据氟务在线跟踪，国国内萤石粉预期回落但实际下滑幅度较小，国内原矿供应依旧有限，蒙古进口资源有所补充，但市场行情水涨船高，选厂利润依旧微薄，扩大生产意愿较弱，大型矿山产量尚未释放。氟化氢招标价格下调落地，化工企业有意采购低价萤石，但矿企根据氟化氢定价紧贴报价，双方又一次陷入博弈状态。 我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。 图5：本周萤石价格较上周持平 图6：萤石出口均价略有下滑 图7：2024年1-5月萤石（＞97%）出口同比-71.0% 图8：2024年1-5月萤石（≤97%）进口同比+59.5% 图9：5月萤石（＞97%）出口均价同比+6.54% 图10：5月萤石（≤97%）出口均价同比+2.64% 3、制冷剂：制冷剂企稳观望，市场按需采购。 制冷剂企稳观望，市场按需采购。截至06月28日，（1）R32价格、价差分别为36,000、22,873元/吨，较上周同期分别+5.88%、+9.66%；（2）R125价格、价差分别为34,500、18,539元/吨，较上周同期分别持平、+6.46%；（3）R134a价格、价差分别为30,000、11,660元/吨，较上周同期分别+3.45%、+10.96%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,420元/吨，较上周同期分别持平、+0.32%；（5）R22价格、价差分别为30,000、20,092元/吨，较上周同期分别持平、+0.30%。 又据氟务在线跟踪，制冷剂市场继续消化博弈，零售市场去库为主，再次备货情绪被动，三季度空调定价主要以修复二季度让利情况，逐步贴合当前市场走势，但因两种群体差异影响市场节奏一致性。7月下游迎来需求消耗旺季，但与此同时开始进入生产淡季，主要订单将会有所减量，出口市场预计有所好转，零售方面企业依旧保持信心挺价运行，但渠道再次接货能力不足，预计市场博弈，零售存小幅让利空间，但三季度仍有反弹可能。 我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰。二代制冷剂R22即将大规模削减，HFCs有望受益于国家政策实现渗透率快速提升。2024年经历了Q1价格快速修复后，我们认为，随着维修市场旺季的到来，HFCs制冷剂价格将保持上行态势，看好2024年各公司业绩将实现反转，并有望持续增长。 3.1、R32价格、价差分别较上周+5.88%、+9.66% 本周（6月24日-6月28日）R32价格、价差分别较上周+5.88%、+9.66%。 据百川盈孚数据，截至6月28日，R32市场均价36,000元/吨，较上周+5.88%；价差为22,873元/吨，较上周+9.66%；6月均价（截至6月28日）为35,447元/吨，环比+1.55%；2024年(截至6月28日)均价为27,890元/吨，较2023年均价+87.74%。 本周R32产量为4,900吨，环比-1.80%。 据百川盈孚资讯，本周（6月24日-6月28日）国内制冷剂R32价格上涨。三季度空调厂长约单商谈中，厂家按配额生产，市场供应稳定。原料方面萤石矿山开采受限，氢氟酸市场主流价格将延续下跌趋势，成本面波动较小。厂家报盘普遍坚挺，厂家交付空调厂订单为主，厂家挺价心态强烈。预计短期内制冷剂R32报盘坚挺，区间整理为主。 图11：本周R32价格、价差环比分别较上周+5.88%、+9.66% 图12：6月均价（截至6月28日）环比+1.55% 图13：截至6月28日，配额使用进度约为51.75% 3.2、R125价格、价差分别较上周持平、+6.46% 本周（6月24日-6月28日）R125价格、价差分别较上周持平、+6.46%。据百川盈孚数据，截至6月28日，R125市场均价34,500元/吨，较上周持平；价差为18,539元/吨，较上周+6.46%；6月均价（截至6月28日）为36,974元/吨，环比-14.49%；2024年(截至6月28日