机械设备行业2025年三季报业绩综述：盈利质量显著改善，把握产业升级与出海主线

机械设备行业2025年三季报业绩综述总结

整体需求与盈利

• 2025年前三季度，机械设备行业实现营业收入15326.39亿元，同比增长4.55%；归母净利润1101.92亿元，同比增长13.91%。
• 营业收入温和增长，需求端稳中有升；归母净利润显著改善，行业盈利有所修复，成本控制见效。
• 行业盈利能力有所改善，净利率提升明显，2025年前三季度行业整体毛利率为23.31%，净利率为7.74%。
• 经营活动现金流量净额694.48亿元，同比增长10.99%，经营质量显著改善。

子行业表现

• 通用设备：整体营收微降（-1.15%），但盈利显著改善（+7.55%）。内部呈结构性变化，仪器仪表、机床工具表现较好，金属制品、磨具磨料承压。
• 专用设备：营收平稳（+0.83%），利润显著改善（+17.01%）。子行业分化剧烈，印刷包装、其他专用设备增长较快，农机、楼宇设备承压。
• 轨交设备：营收增长（+11.14%），利润增长（+23.99%）。行业毛利率21.27%，净利率6.89%，较2024年有所改善。
• 工程机械：营收增长（+8.69%），利润增长（+18.87%）。行业毛利率25.48%，净利率9.88%，较2024年全年有所改善。
• 自动化设备：营收稳健增长（+9.53%），但利润承压（-3.22%）。子板块表现分化严重，工控设备、激光设备表现相对较好。

投资建议

• 维持行业“推荐”评级。
• 通用设备：关注仪器仪表板块和高端机床工具投资机会。
• 专用设备：关注印刷包装设备、其他自动化设备和盈利改善的能源及重型装备。
• 轨交设备：关注龙头企业，如中国中车、中铁工业等。
• 工程机械：关注整机龙头与核心零部件企业，出口占比较高的公司更受益。
• 自动化设备：关注激光设备、机器人和工控设备。

风险提示

• 宏观经济周期波动风险、行业发展不及预期风险、原材料价格波动风险、财报准确性风险、第三方数据错误及统计误差风险。