Q3业绩降幅收窄、盈利能力改善,经营质量保持稳健-2025年三季报点评

核心结论

伟星新材（002372.SZ）2025年三季报显示，公司业绩降幅逐季收窄，Q3单季业绩边际改善显著。前三季度实现营收33.67亿元，同比-10.76%；归母净利润5.40亿元，同比-13.52%；Q3单季营收12.89亿元，同比-9.83%；归母净利润2.69亿元，同比-5.48%。Q3单季投资收益大幅增长，净利率同环比均有所提升。公司经营现金流持续向好，负债率稳步下降。预计公司25-27年归母净利润8.57/9.76/11.14亿元，对应EPS 0.54/0.61/0.70元/股，维持“买入”评级。

关键数据

• 前三季度营收：33.67亿元，同比-10.76%
• 前三季度归母净利润：5.40亿元，同比-13.52%
• Q3单季营收：12.89亿元，同比-9.83%
• Q3单季归母净利润：2.69亿元，同比-5.48%
• 毛利率：41.47%（同比-1.02pct）
• 期间费用率：24.03%（同比+1.53pct）
• 净利率：16.02%（同比-0.78pct）
• 经营活动现金流净流入：9.48亿元，同比+16.66%
• 资产负债率：23.42%（同比-0.62pct）
• 有息负债率：0.17%（同比-0.20pct）

研究结论

公司作为消费管材龙头，发展稳健，在行业下行期仍保持较强韧性与成长潜力。Q3业绩边际改善显著，盈利能力有所提升，经营现金流向好，负债率下降。未来三年业绩预计稳步增长，维持“买入”评级。风险提示包括原材料价格上涨、需求不及预期、市场竞争加剧等。