公司2025年前三季度实现营收121.42亿元,同比增长7.14%,归母净利润同比增长26.95%,但Q3单季利润下滑,主要受汇率波动、再生铅行业性影响及资本市场波动影响。低压锂电业务高速增长,上半年营收3.5亿元,同比增长196%,新获得23个汽车低压锂电池项目定点。铅酸电池业务稳健,AGM启停电池销量同比增长46%。海外市场加速布局,上半年销量同比增长21%,获得5个主机厂项目定点。基于行业竞争加剧影响毛利率,下调盈利预测,预计2025-2027年营收分别为177.44/197.99/214.32亿元,归母净利润分别为8.63/10.98/12.62亿元,EPS为0.74/0.94/1.09元,对应PE为14.14/11.11/9.67倍,维持“增持”评级。风险提示包括原材料价格波动、新能源业务拓展不及预期、汇率波动等。