2021年中报点评：股权激励与汇兑损益拖累表观增速，全年业绩有望实现高增

凯莱英（002821）是小分子CDMO龙头，2021年上半年实现营业收入17.60亿元，同比增长39.04%；归母净利润4.29亿元，同比增长36.03%；扣非归母净利润3.53亿元，同比增长27.29%；经营性现金流净额4.80亿元，同比增长254.78%。公司业绩稳健高增长，剔除股权激励、汇兑损益等影响后符合我们预期。同时，公司产能不断扩张，有望支撑公司未来业绩释放。我们维持公司2021-2023年归母净利润预测9.63/13.12/17.31亿元，当前市值对应2021-2023年PE分别为105/77/58倍，考虑到公司是小分子CDMO龙头，享受行业高增红利，维持“买入”评级。