聚酯链日报：反内卷背景下情绪修复，PX、PTA盘面拉升

一、日度市场总结

1. PTA&PX

   • 11月7日，PX主力合约收跌0.59%，基差为-278.0元/吨；PTA主力合约收跌0.51%，基差为-124.0元/吨。
   • 成本端：布油主力合约收盘63.57美元/桶，WTI收59.53美元/桶。
   • 需求端：轻纺城成交总量为753.0万米，15日平均成交为749.27万米。
   • 供给端：PX装置开工率维持高位，国内新增产能逐步释放，亚洲地区部分检修装置重启预期，供应端压力显现；PTA部分大厂装置重启后开工率回升至80%以上，整体供应趋于宽松，加工费承压或抑制后续开工弹性。
   • 库存端：PTA工厂库存连续两周小幅累积，社会库存维持中性水平。预计12月将逐步进入季节性累库周期。
   • 当前PTA加工费已压缩至低位，库存矛盾暂未激化，后续需关注下游聚酯减产幅度与库存累积速率的博弈。

2. 聚酯

   • 11月7日，短纤主力合约收跌0.48%，华东市场现货价收涨5.0元/吨，基差为116.0元/吨。
   • 需求端：轻纺城15日移动平均成交量自10月28日772.53万米持续回落至11月7日749.27万米，周度产销率走弱，下游订单疲软。
   • 库存层面：涤纶长丝各品种库存绝对值均低于近5年平均值，涤纶短纤库存6.35天显著高于均值4.96天。
   • 综合判断：供应端变量及“反内卷”消息对原料估值形成拉动，关注终端备货节奏。

二、产业链价格监测 （数据图表略）

三、产业动态及解读 （1）宏观动态

• 美联储官员继续保持谨慎，对降息保持谨慎；英国央行维持利率不变，或为12月降息铺路。
• 全球黄金ETF连续五个月实现资金净流入，日均交易额创历史新高。

（2）供需方面-需求

• 11月7日，轻纺城成交总量为753.0万米，环比增长1.21%。

四、产业链数据图表 （数据图表略）

附录：大模型推理过程 供给端：PX装置开工率维持高位，供应端压力显现；PTA开工率回升至80%以上，整体供应趋于宽松。需求端：聚酯开工率处于季节性高位，但终端织造环节订单走弱迹象初现，轻纺城成交量环比略有增长，但同比仍低于往年水平。库存端：PTA工厂库存连续两周小幅累积，社会库存维持中性水平，预计12月将逐步进入季节性累库周期。综合来看，PX和PTA供应充足，需求稳定但不足以抵消成本下跌的影响，库存可能累积，导致价格下行压力。