聚酯日报：PX、PTA季节性检修逐步落地，关注估值低位下向上修复机会

一、日度市场总结

• PX & PTA：上周五PX主力合约收7016元/吨，下跌0.26%，基差为-54元/吨；PTA主力合约收4994元/吨，持平，基差为-24元/吨。

  • 成本端：WTI原油主力收70.57美元/桶，布油收73.63美元/桶。特朗普与泽连斯基会晤产生分歧，美方继续施压乌克兰停火。
  • 供应端：PX方面，浙石化、盛虹炼化、海南炼化等计划检修；印尼27万吨装置重启，日本35万吨装置检修。韩国S-OIL低负荷预计3月恢复，另有40万吨产能检修待定。国内开工率86.4%，亚洲开工率77.3%。PTA方面，三房巷、逸盛宁波、逸盛大连等计划检修，恒力惠州重启推迟。开工率83.9%。
  • 需求端：聚酯开工率88.1%，环比提升0.4%。轻纺城成交总量892万米，15日平均成交646.2万米。
  • 结论：俄乌谈判未兑现，原油短线向上修复。PX开工率上升，PTA检修逐步落地且有大装置推迟重启，估值低位运行，主要跟随成本端油价变动，关注检修季估值修复机会。

• 聚酯：短纤主力合约收6832元/吨，下跌0.15%。华东市场主流价6890元/吨，上涨15元/吨，基差58元/吨。江浙织机开工率69%，较上周上调2%。终端订单天数8.73天，增加0.46天。短纤装置陆续复工，工厂库存44.08万吨，下游补库刚需为主，需求端利好有限。

二、产业链数据监测

• PX：主力合约价格7034元/吨，下跌0.26%；成交1054万手，下跌13.55%；持仓161.8万手，上涨2.16%。基差-72元/吨，上涨25.00%。
• PTA：主力合约价格4994元/吨，持平；成交59.1万手，下跌14.36%；持仓116.5万手，上涨0.65%。现货CFR中国主港655美元/吨，基差-54元/吨，上涨55.56%。
• 短纤：主力合约价格6842元/吨，下跌0.15%；成交76.8万手，上涨17.37%；持仓129.9万手，下跌13.29%。现货华东市场主流价6875元/吨，基差58元/吨，上涨75.76%。

三、产业动态

• 宏观动态：中国2月制造业PMI超预期升至三个月高点，生产指数和新订单指数创10个月新高，从业人员指数创22个月高位。
• 行业动态：巴西对华合成纤维针织及钩编织物发起反倾销调查，2023年自中国进口涉案产品1.5亿美元，同比下降12.5%。

四、产业链数据图表

• PX & PTA期货与基差：PX期货价格波动，基差走强；PTA期货价格稳定，基差走强。
• 产业链负荷率：PTA工厂开工率83.9%，聚酯工厂开工率88.1%，江浙织机开工率69%。
• 库存与需求：短纤库存44.08万吨，涤纶短纤库存天数25.7天。
• 轻纺城成交量：总量892万米，15日平均成交646.2万米。

五、研究结论

• PX、PTA估值低位运行，主要跟随成本端油价变动，关注检修季估值修复机会。
• 聚酯需求端利好有限，短纤库存较高，下游补库刚需为主。
• 宏观经济改善，但俄乌局势仍存不确定性，原油短线向上修复。