3Q25银行股持仓变化总结
资金整体流出银行板块
- 三季度资金整体流出银行板块，北向资金流出较多。
- 被动/主动/北向资金流出规模分别为330.30/ 305.23/ 599.61亿元，占三季度成交额比重分别为1.43%/1.32%/2.60%。
主动基金
- 受市场风险偏好变化，三季度板块资金流出，叠加二季度高基数，主动基金持仓银行市值占比环比下降3.74个百分点至2.04%。
- 仓位变化是主要贡献因子；银行板块下跌贡献-0.61%，仓位变化贡献-3.13%。
- 3Q25末主动基金重仓银行市值为307.1亿元（2Q25为736.1亿元）。
- 前五名分别是招行（0.47%）、宁波（0.27%）、成都（0.19%）、杭州（0.16%）、江苏（0.14%）。
- 环比加仓前五名分别为长沙（+0.01%）、青岛（+0.00%）、齐鲁（-0.01%）、厦门（-0.01%）和民生（-0.02%）。
- 对银行股的增减持规模：长沙、民生、齐鲁、瑞丰等获主动基金净流入，分别流入2.78、2.18、0.80、0.17亿元。
被动基金
- 持仓银行股市值规模及其占银行板块流通市值的比例虽环比下滑，但仍处于相对高位。
- 3Q25末被动基金持有银行股总市值为1953.53亿元，整体规模虽较二季度末下降14.47%，但仍位于2020年以来第二高位。
- 持有银行股总市值占上市银行自由流通市值的6.73%，较2Q25末下降0.37个百分点。
- 3Q25大部分银行处于资金流出状态，银行板块合计净流出规模为330.3亿元。
- 仅农业银行、南京银行、齐鲁银行获得资金流入，分别为10.69、4.09、1.17亿元。
北向资金
- 整体减持银行板块。
- 3Q25末北向资金持有银行股总市值1736.87亿元，环比2Q25末下降31.66%。
- 持有银行股总市值占上市银行自由流通市值比例为5.98%，较上季度末下降1.92个百分点。
- 三季度整体对银行板块净流出，减持规模为599.6亿元。
- 净流入银行有宁波、民生、成都和江阴银行，分别流入8.94、2.04、1.82和0.77亿元。
国有资金
- 持仓市值小幅下滑，但仍位于相对高位。
- 3Q25国有资金持仓银行股总市值为4.5万亿元，环比2Q25下降2.9%，但仍位于2023年以来第二高位。
- 银行业持股市值占总持股市值比例为79.3%（前十大持仓）。
- 除国有行外，持仓前三的银行为招行、浦发、兴业。
- 农业银行持仓比例环比提升2.6个百分点，厦门/银行首次进入重仓持股名单。
总结
- 资金整体流出银行板块，被动基金持仓占比相对稳健。
- 目前各机构持仓占银行股自由流通市值的比重及排名分别为被动基金（6.73%）>北向资金（5.98%）>主动基金（1.06%）。
投资建议
- 银行股经营模式和投资逻辑从“顺周期”到“弱周期”。
- 两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，重点推荐江苏银行、杭州银行、渝农商等；二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行：六大行及招商、兴业、中信等。
风险提示
- 经济下滑超预期。
- 研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
