新能源及有色金属日报：下游以签订长单为主 铅价维持震荡格局

市场要闻与关键数据

• 现货方面：2025年11月10日，LME铅现货升水为-10.74美元/吨。SMM1#铅锭现货价17300元/吨，上海和广东铅现货升贴水为0元/吨，河南和天津铅现货升贴水分别为25元/吨和17375元/吨。铅精废价差-25元/吨，废电动车电池10025元/吨，废白壳和废黑壳分别为10150元/吨和10400元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于17440元/吨，收于17505元/吨，涨85元/吨，成交31610手，持仓58725手。夜盘沪铅主力合约开于17505元/吨，收于17525元/吨，涨0.20%。
• 库存方面：SMM铅锭库存3.3万吨，LME铅库存202200吨，较上一交易日减1500吨。

市场分析

• 下游蓄电池企业以长单提货为主，市场散单成交偏淡。河南地区持货商报价对沪期铅贴水120-150元/吨，湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅升水50元/吨，但下游接货意向偏低。
• 期铅震荡上行，高抛低吸策略建议，价格区间17,000-17,700元/吨。

策略与风险

• 绝对价格策略：中性，高抛低吸，关注再生铅复产和蓄电池消费转淡。
• 期权策略：卖出宽跨。
• 风险点：国内供应大幅提升、消费不及预期、海外流动性收紧。

图表数据

• 提供了SHFE/LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、国产/进口矿TC、再生铅综合成本、原生/再生铅冶炼开工率、国内外库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等图表数据。

研究员与免责声明

• 分析研究员：封帆、王育武、陈思捷、师橙。
• 免责声明：报告基于可靠公开信息编制，信息准确性不保证，观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。