农产品日报：棉糖延续震荡，纸浆走势偏强

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：USDA报告显示，美国2025/26年度棉花分级检验量达23.04万吨，82.6%符合ICE期棉交割要求；累计检验96.31万吨，79.5%符合交割要求。
• 市场分析：郑棉期价横盘震荡。国际方面，中美降息改善宏观情绪，但美国政府停摆影响数据发布；新棉供应压力持续，全球消费疲软，外盘反弹空间受限。国内方面，新棉产量预期下滑，籽棉价格企稳回升，但整体增产预期和下游需求不足限制棉价上行。
• 策略：中性。短期棉价面临套保压力，存在回调可能；中长期看，新年度库存偏低、消费韧性支撑，供需不宽松，郑棉估值偏低，偏乐观。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：印度决定2025/26榨季出口食糖150万吨，取消糖蜜出口关税。
• 市场分析：郑糖期价震荡收涨。原糖受巴西出口强势和印度增产预期压制；郑糖方面，新榨季增产预期强，但价格已接近成本线，糖浆管控政策短期支撑，下行空间有限。
• 策略：中性。年前郑糖以震荡思路对待；中长期国内供需宽松，不排除新低可能。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：进口木浆现货市场价格趋强，部分牌号价格上调。
• 市场分析：纸浆期价偏强震荡。供应方面，欧洲纸浆港口库存仍高，国内进口回升，供应宽松格局未改善；需求方面，欧美消费疲软，国内纸厂开工率下滑，终端有效需求不足，压制浆价。
• 策略：中性。浆价受宏观情绪提振偏强，但基本面改善有限，上方空间受限，关注四季度需求落地情况。