Q3 业绩环比稳定，静待景气修复

华峰化学2025年三季报显示，公司Q3业绩环比保持相对稳定，但同比有所下滑。前三季度实现营业收入181.09亿元（同比-11.11%），归母净利润14.62亿元（同比-27.45%）。Q3单季度收入59.73亿元（同比-9.89%，环比+2.58%），归母净利润4.78亿元（同比-3.68%，环比-0.17%）。毛利率为14.74%（环比+0.64pct），净利率为8.07%（环比-0.22pct）。

氨纶行业目前景气度低迷，但有望迎来修复。供给端，韩国泰光产业全面停止中国氨纶生产工厂运营，加速行业产能出清。需求端，氨纶应用持续扩大，2025年前三季度表观需求量同比+2.00%。龙头企业有望扩大市场份额。

公司持续推进多个项目建设，包括年产25万吨差别化氨纶项目、年产110万吨天然气一体化项目（一期）等。风险提示包括在建工程不及预期和安全事故风险。

分析师认为，尽管24Q3业绩承压，但公司具备成长潜力，新项目投产将提供发展空间。此前报告显示，公司上半年扣非归母净利润同比增长11.28%，产业链逐步完善，加码上游布局。