锂电池行业2025年三季报总结及展望：业绩持续增长，积极关注四条主线

核心观点

• 行业表现： 2025年以来锂电池指数强于沪深300指数，跑赢54.39个百分点。豫股锂电池表现强于板块指数。
• 业绩改善： 2025年前三季度，锂电池板块营收同比增长12.81%，净利润同比增长28.07%，正增长公司占比提升。豫股锂电池营收同比增长3.20%，但净利润仍亏损。
• 需求高增长： 2025年1-9月，我国新能源汽车销售同比增长34.55%，出口同比增长89.4%。动力电池产量同比增长51.40%，装机量同比增长42.52%。储能锂电池出货同比增长99.07%。
• 价格走势： 2025年以来，碳酸锂高度相关材料价格总体承压，电解液价格快速上涨，钴相关产品价格受刚果(金)出口政策影响显著上涨。
• 投资评级： 维持锂电池行业“强于大市”评级。

关键数据

• 锂电池板块： 2024年营收2.25万亿元，同比增长0.14%；净利润1113.92亿元，同比下降21.68%。2025年前三季度营收1.78万亿元，同比增长12.81%；净利润679.5亿元，同比增长28.07%。
• 豫股锂电池： 2024年总营收134亿元，同比下降44.85%；净利润亏损15.89亿元。2025年前三季度总营收112.74亿元，同比增长3.20%；净利润亏损2.77亿元。
• 新能源汽车： 2024年销售1285.90万辆，同比增长36.10%；2025年1-9月销售1119.60万辆，同比增长34.55%。
• 锂电池产量： 2024年1121.90GWh，同比增长51.40%。2025年1-9月1121.90GWh，同比增长51.40%。
• 储能锂电池： 2024年335GWh，同比增长62.62%。2025年1-9月430GWh，同比增长99.07%。
• 材料价格： 六氟磷酸锂价格较年初上涨90.40%，电解液价格较年初上涨44.33%。电解钴价格较年初上涨130.79%，钴酸锂价格较年初上涨176.29%。

研究结论

• 锂电池行业景气度持续向上，需求端动力和储能电池需求持续增长。
• 锂电产业链价格稳中有升，部分细分领域价格上涨。
• 建议围绕产业链细分领域龙头企业、储能需求增长受益企业、产业链价格上涨细分领域以及固态电池技术进展等四条主线布局。
• 建议关注宁德时代、湖南裕能、天赐材料、璞泰来等。