核心观点
- 板块表现：2024年以来锂电池指数弱于沪深300指数，部分豫股锂电池标的走势弱于板块指数。
- 板块业绩：2024年前三季度，锂电池板块营收和净利润均同比下降，但环比有所改善。细分领域业绩差异显著，动力电池、隔膜和电解液表现较好。
- 豫股锂电池业绩：豫股锂电池合计3家标的，标的数量在锂电池板块中占比2.94%。2024年前三季度，豫股锂电池总营收和净利润规模总体较小，其中豫股锂电池总营收占比在1.1%左右波动，而净利润波动较大，2024年前三季度合计净利润为负值。
- 新能源汽车销售：我国新能源汽车需求持续增长，2024年1-10月，我国新能源汽车合计销售975.10万辆，同比增长34.85%，占比约39.60%。预计2024年我国新能源汽车持续增长，销量约1260万辆，同比增长33.36%。
- 原材料价格：2024年以来，锂电产业链主要材料价格总体持续承压，碳酸锂价格较年初下跌19.19%。预计全年主要材料价格仍承压。
- 投资评级：维持行业“强于大市”投资评级。建议围绕四条主线布局：下游锂电池企业、磷酸铁锂细分领域、锂电关键材料细分领域市场占有率逆势增长优势企业、固态电池进展超预期、造车新势力销售超预期的主题投资机会。
关键数据
- 锂电池板块：2024年前三季度营收1.57万亿元，同比下降5.21%；净利润870.14亿元，同比下降26.56%。
- 细分领域：动力电池、隔膜和电解液2024年前三季度增长中位数分别为-5.82%、-5.98%和-7.56%。
- 豫股锂电池：2024年前三季度总营收109亿元，同比下降39.26%；总净利润亏损5.4亿元，同比下降221.15%。
- 全球新能源汽车销售：2023年全球新能源乘用车销售1368.58万辆，同比增长35.84%；2024年1-8月，全球新能源乘用车销售1002.03万辆，同比增长22.77%。
- 我国新能源汽车销售：2023年销售944.81万辆，同比增长37.48%；2024年1-10月销售975.10万辆，同比增长34.85%。
- 动力电池产量与装机：2023年我国动力电池产量778.10GWh，同比增长42.5%；2024年1-10月产量847.50GWh，同比增长38.30%。
- 原材料价格：2024年以来，碳酸锂价格8.0万元/吨，较年初下跌19.19%；氢氧化锂价格7.15万元/吨，较年初下跌23.73%。
研究结论
- 锂电池板块业绩环比改善，但同比仍承压，细分行业、细分行业标的业绩将持续分化。
- 我国新能源汽车产业链已经具备全球竞争优势，预计2024年新能源汽车持续增长。
- 锂电产业链价格仍承压，预计全年承压。
- 建议围绕四条主线布局，积极关注板块优质标的投资机会。
