锂电池行业2025年财报总结及展望：量价齐升，储能出货超预期

量价齐升，储能出货超预期 ——锂电池行业2025年财报总结及展望 证券研究报告-行业专题研究 强于大市(维持) 锂矿发布日期：2026年05月19日 投资要点： ⚫2026年锂电池指数强于沪深300指数。2026年以来，锂电池指数走势总体强于沪深300指数，截至5月18日锂电池指数上涨17.08%，跑赢沪深300指数12.68个百分点；豫股锂电池中标的走势弱于板块指数。 ⚫板块业绩持续增长，豫股锂电池合计业绩占比低。2025年，锂电池板块营收2.53万亿元，同比增长12.31%；净利润1281.88亿元，同比增长26.39%。2026年一季度，板块营收6614亿元，同比增长25.24%，正增长公司占比83.65%；净利润541.02亿元，同比增长61.36%，正增长公司占比68.27%。豫股锂电池合计3家标的，标的数量在锂电池板块中占比2.88%；豫股锂电池营收和净利润规模总体较小，其中豫股锂电池总营收占比在1.1%左右波动、而净利润波动较大，2025年豫股锂电池总营收同比增长13.38%，净利润亏损；2026年一季度总营收增长31.68%，净利润2.63亿元。 相关报告 《锂电池行业月报：月度占比创新高，板块持续关注》2026-05-14《锂电池行业月报：销量恢复增长，板块持续关注》2026-04-13《锂电池行业月报：销量短期回落，板块持续关注》2026-03-16 马嶔琦021-50586973郑州郑东新区商务外环路10号18楼上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼⚫动力持续增长，储能出货超预期。2026年1-4月，我国新能源汽车销售430.6万辆，同比增长0.16%，合计占比44.97%，其中出口138.5万辆，同比增长116.74%；我国动力和储能电池合计产量671.3GWh，同比增长51.0%，其中出口115.8GWh，出口占累计销量的19.3%。2026年一季度，我国储能电池出货占比42.86%，较2025年大幅提升9.26个百分点。2026年一季度，我国储能锂电池合计出货225GWh，同比增长139%。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址： ⚫行业产业链价格总体上涨。2026年以来，锂电产业链主要材料价格均价较2025年总体上涨，逻辑在于需求持续增长、产业链价格多年调整致部分产能出清，以及开工率提升，但不同细分产品逻辑有差异。截至5月15日：碳酸锂价格19.20万元/吨，较2026年初上涨60.0%，氢氧化锂价格较年初上涨62.0%。 ⚫维持行业“强于大市”投资评级。截至2026年5月18日：锂电池和创业板估值分别为30.62倍和49.65倍，结合行业发展前景和估值水平，维持行业“强于大市”评级。结合锂电池行业发展趋势、国内外新能源汽车行业发展特点、锂电产业链价格走势以及细分领域业绩概况，建议持续围绕四条主线布局。 风险提示：国内外宏观经济下滑超预期；新能源汽车销售不及预期；行业政策执行力度不及预期；行业竞争加剧；细分领域价格大幅波动；系统风险。 内容目录 行情回顾........................................................................................................5 1.1.板块表现.........................................................................................................................51.2.豫股标的市场表现...........................................................................................................5 板块业绩概况.................................................................................................6 2.1.板块营收与净利润...........................................................................................................62.2.细分领域营收与净利润增速............................................................................................82.3.板块盈利能力..................................................................................................................92.4.板块分红.......................................................................................................................102.5.行业高景气....................................................................................................................11 豫股锂电池业绩............................................................................................12 3.1.豫股锂电池业绩概况.....................................................................................................123.2.豫股标的业绩................................................................................................................14 动力持续增长，储能出货超预期...................................................................15 4.1.1.我国新能源汽车销售持续增长............................................................................154.1.2.我国新能源汽车出口占比显著提升.....................................................................174.1.3.我国锂电池产量与动力电池装机量.....................................................................184.1.4.技术LFP为主，钠电产业兑现期.......................................................................194.1.5.预计2026年我国新能源汽车持续增长..............................................................20 4.2.1.储能出货占比显著提升.......................................................................................214.2.2.储能需求超预期..................................................................................................224.2.3.算电协同提升储能行业地位和市场空间.............................................................224.2.4.电力储能高增长..................................................................................................24 投资评价及主线............................................................................................28 6.1.维持行业“强于大市”评级...............................................................................................286.2.投资主线及重点标的.....................................................................................................28 风险提示.......................................................................................................29 图表目录 图1：2013年以来锂电池指数相对于沪深300表现..............................................................5图2：2026年以来锂电池指数相对于沪深300表现..............................................................5图3：锂电池板块营收及增速.................................................................................................6图4：锂电池板块净利润及增速..............................................................................................6图5：2025年以来锂电池板块营收和净利润增速比对...........................................................8图6：锂电池板块盈利能力...................................................................................................10图7：锂电池板块商誉及增速...............................................................................................10图8：锂电池板块在建工程及增速........................................................................................10图9：锂电池板块年度分红、增速及宁德时代