锂电池行业2025年中报总结及展望：净利润恢复增长，板块持续关注

核心观点与关键数据

• 板块表现：2025年以来，锂电池指数强于沪深300指数，上涨48.12%，跑赢沪深300指数33.71个百分点。豫股锂电池标的走势强于板块指数，多氟多上涨36.95%，天力锂能和易成新能分别下跌0.23%和16.71%。
• 板块业绩：2024年，锂电池板块营收2.25万亿元，同比略增0.07%；净利润1101.4亿元，同比下降22.02%。2025年上半年，板块营收1.14万亿元，同比增长13.78%，正增长公司占比67.92%；净利润679.5亿元，同比增长28.07%，正增长公司占比59.43%。豫股锂电池合计3家标的，标的数量在锂电池板块中占比2.83%；2024年总营收同比下降44.85%，净利润亏损；2025年上半年总营收下降1.15%，净利润持续亏损。
• 新能源汽车销售：2025年1-7月，全球新能源汽车销售1065.74万辆，同比增长24.57%；我国新能源汽车销售959.20万辆，同比增长36.37%，合计占比45.47%，其中出口150.50万辆，同比增长83.76%。我国动力和其他电池合计产量970.70GWh，同比增长54.30%，其中出口173.10GWh，出口占累计销量的18.8%。
• 产业链价格：2025年以来，锂电产业链主要材料价格差异化，碳酸锂价格7.25万元/吨，较年初下跌4.28%；电解钴价格27.90万元/吨，较年初上涨63.64%。
• 投资评级与主线：维持行业“强于大市”投资评级。建议围绕三条主线布局：一是细分领域行业龙头；二是长期注重研发投入、市场占比逆势提升，且具备成本优势企业；三是固态电池技术进展和落地情况。建议关注宁德时代、尚太科技、璞泰来等。

研究结论

• 锂电池板块业绩在2025年上半年有所改善，营收和净利润均实现增长，但细分领域和标的业绩分化明显。
• 全球及我国新能源汽车销售持续增长，我国动力电池产量和装机量持续提升，出口占比显著提升。
• 锂电产业链价格差异化，碳酸锂相关价格在反内卷举措下有望逐步改善，钴相关产品价格显著反弹。
• 行业竞争加剧，但龙头企业凭借技术优势和成本控制能力仍将受益于行业增长。
• 预计2025年锂电池板块业绩将恢复增长，但细分领域和标的业绩将持续分化。