01主要观点及策略概述
天然橡胶商品市场情绪转好，橡胶短期止跌反弹。本周橡胶先跌后涨，海内外原料端上涨驱动较弱，天胶成本支撑不足。国内深色胶出现累库拐点，上半周市场对天胶悲观情绪放大，下半周产区受台风扰动，市场宏观情绪转暖，商品反弹带动天胶跟随止跌上涨。截至11月7日收盘，RU主力收14995元/吨，周度下跌90元/吨（-0.60%），20号胶主力收12035元/吨，周度下跌205元/吨（-1.67%）。
PART TWO
行情回顾：商品市场情绪转好，橡胶短期止跌反弹
- 外围宏观扰动，橡胶宽幅波动：橡胶先跌后涨，海内外原料端上涨驱动较弱，天胶成本支撑不足。国内深色胶出现累库拐点，上半周市场悲观情绪放大，下半周产区受台风扰动，市场宏观情绪转暖，商品反弹带动天胶止跌上涨。
- 现货市场价格震荡表现：
- 现货价格震荡表现（资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院）
- 盘面持仓：R U持仓偏低（资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院）
- 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院
PART THREE
橡胶供需基本面数据
- 产区天气：产区降雨扰动（资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院）
- 上游原料：原料价格表现坚挺（资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院）
- 主产国产量：9月ANRPC累计产量817万吨（+4.33%）（资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院）
- 主产国出口量：9月ANRPC累计出口量864万吨（+3.62%）（资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院）
- 中国进口：
- 2025年9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）74.2万吨，较2024年同期增加20.8%。1-9月累计进口611.5万吨，同比增加19.2%。
- 9月中国天然橡胶进口量环比增加14.41%，同比增加20.92%。1-9月累计进口471.72万吨，同比增加19.65%。
- 9月中国天然橡胶进口国排名：泰国、越南、老挝居前三位，泰国进口量21.63万吨，环比增加16.92%。
- 中游库存：
- 截至2025年11月2日，中国天然橡胶社会库存105.6万吨，环比增加1.7万吨，增幅1.6%。深色胶库存增3%，浅色胶库存降0.4%。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易库存44.77万吨，环比增加1.54万吨，增幅3.57%。保税区库存降0.58%，一般贸易库存增4.36%。
- 下游轮胎需求：
- 截至2025年11月上旬，中国全钢轮胎样本企业产能利用率为65.37%，环比+0.03个百分点，同比+6.51个百分点；半钢轮胎样本企业产能利用率为72.89%，环比+0.77个百分点，同比-7.03个百分点。
- 下周多数企业生产保持稳定，听闻个别企业月中有检修计划，或对整体产能利用率形成拖拽。
- 山东地区轮胎库存小幅下降（资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院）。
- 汽车及重卡：
- 9月汽车产销分别完成327.6万和322.6万辆，环比增长16.4%和12.9%，同比增长17.1%和14.9%。1-9月汽车产销同比分别增长13.3%和12.9%。
- 10月重卡销量约9.3万辆，环比下降约12%，同比大幅增长约40%。
- 轮胎出口：
- 9月中国橡胶轮胎出口总量79万吨，同比增长4.4%，环比减少8万吨。出口金额约189亿元，同比增长0.9%。
- 1-9月中国橡胶轮胎累计出口728万吨，同比增长5%。出口金额约1779.45亿元，同比增长3.3%。
- 成本利润：
- 泰标生产利润下降，全乳交割利润亏损（资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院）。
- 期现价差：
- 混合期现价差反弹（资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院）
- 泰标-泰混价差回落（资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院）
