主要观点及策略概述
- 本周天胶偏强上涨，主要受海内外产区雨水扰动偏多、新胶上量不及预期、原料及成本价格坚挺高位等因素影响。
- 下游部分企业检修拖拽轮胎样本企业产能利用率，中游库存延续降库，青岛库存降库幅较上期收窄。
- 商品市场“反内卷”交易再度炒作，整体氛围偏强，截至9月5日收盘，RU主力收16325元/吨，周度上涨465元/吨（+2.93%），20号胶主力收13090元/吨，周度上涨395元/吨（+3.11%）。
期货及现货行情回顾
- 现货市场价格反弹上涨。
- 盘面持仓方面，RU 2601合约持仓大幅增加，NR总持仓增加明显。
- 盘面价差方面，RU-NR价差小幅扩大。
橡胶供需基本面数据
- 产区天气：产区降雨有所减弱。
- 上游原料：原料价格偏强支撑。
- 主产国产量：7月份ANRPC累计产量571万吨（+1.29%）。
- 主产国出口量：7月份ANRPC累计出口量544.3万吨（+5.54%）。
- 中国进口：1-7月份中国进口天然橡胶360.05万吨（+21.82%）。
- 7月中国天然橡胶进口量环比增加2.47%，海外工厂前期集中发货订单仍陆续到港，叠加云南替代种植指标进入。
- 从进口产销国对比来看，泰国、越南、老挝居前三位，泰国进口量环比减少17.55%。
- 中游库存：国内社会库存小幅下降。
- 截至8月31日，中国天然橡胶社会库存126.5万吨，环比下降0.6万吨，降幅0.5%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.2万吨，环比减少0.4万吨，降幅0.6%。
- 下游轮胎需求：轮胎产能利用率窄幅波动。
- 本周中国全钢胎样本企业产能利用率为60.74%，环比-4.15个百分点，同比-1.12个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为66.92%，环比-4.05个百分点，同比-12.98个百分点。
- 预计下周期轮胎样本企业产能利用率将有所回升，但部分企业出货表现一般，月内仍有控产计划，开工提升幅度或将受到一定限制。
- 下游轮胎库存：山东地区轮胎库存有所下降。
- 汽车及重卡：7月汽车销量增速扩大，8月重卡销量同比大增。
- 7月汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，同比增长13.3%和14.7%。
- 8月重卡市场共计销售约8.7万辆，比上年同期的6.25万辆增长约39%。
- 轮胎出口：1-7月轮胎出口534万吨（+4.9%）。
- 7月橡胶轮胎出口83万吨，同比增长2.5%；1-7月累计出口534万吨，增长4.9%。
- 成本利润：泰标生产利润亏损，泰国橡胶利润稳定。
- 期现价差：混合期现价差小幅缩窄，老全乳-3L价差窄幅波动。
