主要观点及策略概述
本周橡胶期货跟随“反内卷”政策情绪发酵反弹，RU主力合约上涨2.53%，20号胶主力合约上涨2.32%。宏观方面，反内卷和去产能等消息扰动商品市场，整体市场情绪偏多。
期货及现货行情回顾
- 橡胶期货：RU主力合约收14360元/吨，周度上涨355元/吨；20号胶主力合约收12375元/吨，周度上涨280元/吨。
- 现货市场：现货价格反弹，但下游终端市场需求表现平淡，深色胶累库压力仍在。
- 盘面持仓：RU+NR总持仓小幅增加。
- 盘面差价：RU-NR价差反弹，关注反套机会。
橡胶供需基本面数据
- 产区天气：产区降雨减少，利于出胶。
- 上游原料：原料价格走弱，天胶成本支撑减弱。
- 主产国产量：5月ANRPC累计产量369.9万吨（+1.11%）。
- 主产国出口量：5月ANRPC累计出口量390.2万吨（+8.20%）。
- 中国进口：1-5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）347.6万吨（+23.5%），其中5月进口量45.34万吨（同比+30.41%）。
- 中国进口情况：5月海外产区割胶期，泰国暂缓割胶，降雨扰动新胶上量，国内买盘情绪较弱，抑制出货量。
- 中国进口国排名：泰国、越南、马来西亚居前三位，泰国进口量27.66万吨（环比减少16.45%）。
- 国内社会库存：截至7月6日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比下降0.02万吨；深色胶库存79.1万吨，环比增加0.25%；浅色胶库存50.2万吨，环比降0.45%。
- 青岛保税库存：截至7月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存63.24万吨，环比增加0.03万吨。
- 下游轮胎需求：本周全钢胎产能利用率为61.11%，环比-0.42个百分点；半钢胎产能利用率为65.79%，环比+1.66个百分点。预计下周轮胎产能利用率将恢复性提升。
- 下游轮胎库存：山东地区轮胎库存小幅下降。
- 汽车及重卡产销：6月汽车产销分别完成279.4万和290.4万辆，环比增长5.5%和8.1%，同比增长11.4%和13.8%；6月重卡销量9.2万辆，环比上涨4%，同比增长29%。
- 轮胎出口：1-5月轮胎出口389万吨（+7.3%），其中5月出口86万吨（+11.5%）。
- 成本利润：泰标生产利润回升，泰国乳胶利润回升。
- 期现价差：混合期现价差反弹，老全乳-3L价差持续修复。
