主要观点及策略概述
天然橡胶市场氛围转好，橡胶反弹上涨。本周产区受台风及降水频繁扰动，新胶增量不畅，原料收购价格出现上涨势头，成本攀升提振胶价。叠加天胶社会库存呈现大幅去库，宏观市场偏好氛围升温，多重利好因素集聚，对胶价产生了明显向上推动作用，胶价强势上涨。
行情回顾
市场氛围转好，橡胶反弹上涨：截至10月24日收盘，RU主力收15335元/吨，周度上涨640元/吨（+4.36%），20号胶主力收12505元/吨，周度上涨280元/吨（+2.29%）。
橡胶供需基本面数据
- 产区天气：产区降雨减弱。
- 上游原料：杯胶价格上涨。
- 主产国产量：8月份ANRPC累计产量685.5万吨（+1.76%）。
- 主产国出口量：8月份ANRPC累计出口量632.5万吨（+4.25%）。
- 中国进口：1-9月份中国进口天然橡胶471.72万吨（+19.65%）。
- 9月份中国天然橡胶进口量环比增加14.41%，同比增加20.92%。
- 9月份中国天然橡胶进口国排名中，泰国、越南、老挝居前三位，泰国进口量21.63万吨，环比增加16.92%。
- 中游库存：截至10月19日，中国天然橡胶社会库存105万吨，环比下降3万吨，降幅2.8%。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量43.75万吨，环比减少1.86万吨，降幅4.07%。
- 下游轮胎需求：截至上周中国全钢轮胎样本企业产能利用率为65.87%，环比+1.91个百分点，同比+6.95个百分点；中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.84%，环比+1.77个百分点，同比-6.84个百分点。
- 预计下样本企业产能利用率窄幅波动，半钢胎企业排产多维持稳定，企业生产积极性不减；全钢胎方面，企业出货表现平稳，部分企业库存攀升，月底有冲量计划，多数企业排产或将保持稳定，整体产能利用率小幅波动。
- 下游轮胎库存：山东地区轮胎库存增加。
- 汽车及重卡：9月份汽车销量增速扩大，8月份重卡销量同比大增。
- 9月份汽车产销分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%。
- 9月份我国重卡市场销售10.5万辆左右，环比上涨15%，同比大幅增长约82%。
- 轮胎出口：1-9月份轮胎出口728万吨（+5.0%）。
- 9月份中国橡胶轮胎出口总量79万吨，同比增长4.4%，环比减少8万吨。
- 1-9月份中国橡胶轮胎累计出口量728万吨，同比增长5%。
- 成本利润：泰标生产利润小幅波动，全乳交割利润亏损。
- 期现价差：混合期现价差反弹，泰标-泰混价差回落。
研究结论
天然橡胶市场受产区天气、社会库存下降、宏观市场偏好等多重利好因素推动，胶价强势上涨。未来胶价或继续受益于供需改善和成本支撑，但需关注宏观环境和下游需求变化。
