- 核心观点与关键数据：近半月政策聚焦中美关系缓和与“十五五”规划制定，关键事件包括中美元首会晤、总书记广东考察、发布“十五五”规划建议等。
- 重要会议与政策：
- 中美元首会晤：双方相互让步，关系边际缓和，包括下调和暂缓关税，撤销马德里会谈以来的消极举措，特朗普将于2026年4月访华，中方领导人将访美。
- 总书记广东考察：强调广东在编制“十五五”规划时要有高站位、大格局，体现责任担当；继续强调“努力完成全年目标”，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。
- 总书记听取海南自贸港建设工作汇报：要求聚焦打造现代化产业体系、加强同粤港澳大湾区联动发展、高质量建设国家生态文明试验区、扎实推进共同富裕建设。
- “十五五”规划建议：对比“十四五”规划和四中全会公报，有不少增量信息、新提法，重提资本市场、财政、货币、“反内卷”、供给侧结构性改革、“双循环”等；GDP目标预计2026年定5%左右，新提“居民消费率明显提高”。
- 金融街论坛：“一行一会一局”等部门均出席并发言，重点信号包括央行将恢复公开市场国债买卖操作，证监会将择机推出再融资储架发行制度，拓宽并购重组支持渠道等。
- 部委政策：多聚焦促消费，包括完善免税店政策、城市商业提质行动等。
- 财政部等：完善免税店政策支持提振消费和引导消费回流。
- 商务部等：发布《城市商业提质行动方案》21条，涵盖完善网络布局、推动业态升级等。
- 卫健委等：发布《关于开展养养结合促进行动的通知》，提升服务供给能力。
- 地方政策：多聚焦促消费、强产业，包括安徽“黄金强省”、贵州白酒产业转型等。
- 安徽：聚焦“黄金强省”建设。
- 贵州：推动“卖酒”向“卖生活方式”转变。
- 行业与产业政策：国资委设立央企战略性新兴产业发展专项基金。
- 国资委：发起设立中央企业战略性新兴产业发展专项基金，首期规模510亿元，投资期5年，重点支持人工智能、航空航天等战略性新兴产业及未来产业。
- 研究结论：当前经济有加速回落迹象，但无碍全年“保5%”，短期政策虽会“加力”，更多还是“托而不举”，为明年开年布局，以及进一步布局“十五五”规划。
- 年内政策期待：
- 12月上中旬政治局会议、中央经济工作会议，关注对明年的政策定调。
- 12月美联储若降息，关注我国会否降准降息。
- 短期政策的接续，关注Q4政策性金融工具、结存限额下拨、重启买卖国债等政策的效果，以及各部门对明年以旧换新、谋划新一批重大项目的“吹风”。
- 风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。
