您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[国盛证券]:政策半月观—年内还有7个重要时点 - 发现报告
当前位置:首页/宏观策略/报告详情/

政策半月观—年内还有7个重要时点

2022-10-30熊园、朱慧国盛证券简***
政策半月观—年内还有7个重要时点

宏观定期 政策半月观—年内还有7个重要时点 稳增长政策不断加码,政策加快落地,但三季度经济整体忧大于喜。后续政策会怎么走?针对上述问题,我们对每半个月重大政策进行跟踪:1)中央、部委的重要会议与政策;2)地方重要政策;3)行业与产业政策。本期为近半月(2022.10.8-10.28)的政策跟踪。 核心结论:总体看,除了大会,近半个月政策继续围绕稳增长、稳地产,包括再次强调推动政策落地,明 确新接续政策将围绕促消费、民生保障、制造业设备更新改造,央行要求中债增进加大民营房企债券融资 支持,证监会部分放松涉房企业的股权融资等;此外,也对稳外贸外资、稳物价、绿色转型、交通强国、乡村振兴等领域有新部署。往后看,需求不足、信心不足等问题仍突出,稳增长政策有望持续发力,其中:货币将延续宽松、降准降息(LPR)仍可期,很可能进一步松地产,政策落地和各地积极性可能有积极变化,年内可能提前下达明年专项债额度。同时,关注年内7个重要时点:包括美联储加息节奏(11.2会议大概率加75bp,12.15会议可能加50bp)、美国中期选举(11.8投票)、G20峰会(11.15-16)、全国金融工 作会议(可能11月召开)、年底政治局会议(按惯例12上旬)、中央经济工作会议(按惯例12月中下旬)。一、重要会议与政策:继续发力稳增长,关注新接续政策出台、房企融资部分放松、专项债储备和申报 1、重要会议:加快存量政策落地,继续出接续政策;支持民营房企债券融资;多部门继续发力稳增长 >10.27央行调研中债增进公司:要求中债增进公司坚持“房住不炒”下,加大对民营房企债券融资支持。 >10.26国常会、第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议:均强调加快存量政策落地,继续出接续政策,重点关注新接续政策包括:1)支持制造业企业、职业院校等设备更新改造,金融机构要增加中长期贷款投放;2)加大稳就业力度,进一步做好最低生活保障等兜底保障工作;3)继续出支持消费政策;4)做好猪肉市场保供稳价;5)继续深化利率市场化改革,促进降低企业融资和个人消费信贷成本等。 >10.24财政部、央行、发改委等多部门召开党委扩大会议:各部门均强调坚持以高质量发展为主题,坚持社会主义市场经济改革方向,做好金融服务实体经济、防范金融风险、深化金融体制改革,加快就业、住房、教育等重点领域改革,加快绿色转型,确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全。 >多部门继续发力稳增长,发改委10.21要求各地做好猪肉储备投放工作,与国家投放中央储备形成调控合力;10.18多家银行表示四季度制造业、战略新兴产业、普惠小微企业、绿色信贷等是信贷投放发力方向。 2、部委政策:支持企业跨境融资;放松涉房地产企业融资;专项债继续扩围;落实好个体工商户帮扶政策 >10.25央行等将跨境宏观审慎调节参数由1上调至1.25,根据公式,跨境融资风险加权余额上限=资本或 净资产×跨境融资杠杆率×宏观审慎调节参数,此次上调后,对应企业跨境融资余额上限提高了25%。 >10.20证监会部分放松涉房地产企业在A股市场融资,稳增长需要稳地产,仍可能继续放松房企股权融资 >10.10发改委组织申报2023年专项债项目,专项债继续扩围,投向领域由9个增至11个(新增新能源、 新基建项目),可用作资本金项目由10领域增至13领域(新增新能源、煤炭储备设施、国家级产业园区基础设施)。按惯例,近期可能下达明年专项债提前批额度。2023年,专项债有望继续发力稳增长。 >多部门继续发力稳增长,10.12国资委要求加快推进小微企业和个体工商户减租工作;10.10农业农村部强调加快基建项目实施进度、开工一批新项目;10.8PSL9月余额为2020年2月以来最大,PSL再度重启 >其他需关注:10.28发改委等发布《鼓励外商投资产业目录(2022年版)》,10.25印发《关于以制造业为重点促进外资扩增量稳存量提质量的若干政策措施》,持续鼓励外资投向制造业以及生产性服务业;10.25国务院发布《促进个体工商户发展条例》;10.25财政部等发文将电子烟纳入消费税征收范围;10.8财政部发布《关于企业投入基础研究税收优惠政策的公告》,企业基础研究投入100%在税前加计扣除。 二、地方政策:稳外贸、稳物价重要性提升;云南鼓励民营经济;关注株洲风险化解、各地产业规划 >促消费、扩投资外,地方稳经济重点工作包括3点:一是稳外贸,10.21上海发文稳定外贸企业供应链, 10.10深圳对7-12月企业深港陆路转海上快线的新增运费逐月补贴;二是稳物价,近期猪肉价格延续大幅上涨,广东、山西多省发文做好猪肉保供稳价;三是设备更新改造专项贷款,上海、江西等地已成功投放 >其他需关注:10.20海南发布《关于加强新时代老龄工作的实施意见》,规范发展第三支柱养老保险,推动个人养老金发展;10.19云南发布民营经济高质量发展三年行动计划;10.6湖南株洲召开防范和化解棚改债务风险专题会议;上海、深圳等地发布多项产业规划,双碳、制造业、交通基建相关居多。 三、行业与产业政策:地产延续放松;绿色建筑建材获支持;关注户用光伏、多项能源标准体系建设 1、进一步出台松地产政策,加大房企融资支持。需求端,仍以公积金贷款、人才购房补贴等为主,各地跟 进930新政调整,包括天津、武汉、大连多地下调首套房公积金贷款利率;供给端,融资支持加大,国有银行可能将以抵押贷、开发贷或购买债券等方式提供支持,多家房企正在推进第二轮增信债券融资工作。此外,深圳规自局对多宗优质地块“商改住”,涉及福田、宝安、龙岗等热点片区,以优化供地空间布局。2、扩大政府采购支持,支持绿色建筑建材品质提升。10.24财政部等3部门发布《关于扩大政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升政策实施范围的通知》,自今年11月起,政府采购支持绿色建材政策实施范围 由6个市扩大至48个市,并提出到2025年,实现政府采购工程项目政策实施的全覆盖。 3、户用光伏是下一步光伏发电的重点方向。10.11国家能源局在答复政协提案时表示,户用光伏可就地就近开发建设、就地就近消纳利用,是光伏发电发展的重点方向,并研究将户用光伏纳入碳排放权交易市场。4、推进建立可再生能源、新型电力、储能标准体系。10.9国家能源局印发《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》,通过建立和完善标准体系,支撑大型风电光伏基地、分布式能源等开发、并网和消纳利用。 风险提示:疫情、外部环境、政策力度等超预期变化。 证券研究报告|宏观经济研究 2022年10月30日 作者 分析师熊园 执业证书编号:S0680518050004邮箱:xiongyuan@gszq.com 研究助理朱慧 执业证书编号:S0680122040023邮箱:zhuhui3@gszq.com 相关研究 1、《政策半月观:政策还有哪些空间?》2022-09-21 2、《全面理解三季度经济》2022-10-24 3、《高频数据半月观:经济仍下,新政策可期》 2022-10-23 4、《国庆宏观9大看点:并不平淡》2022-10-08 5、《对本次930地产新政的4点理解》2022-10-07 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 重要会议与政策:继续发力稳增长,关注新接续政策出台、房企融资部分放松、专项债储备和申报3 重要会议:加快存量政策落地,继续出接续政策;支持民营房企债券融资;多部门继续发力稳增长3 国务院:多举措深化“放管服”改革;落实好稳经济一揽子政策和接续举措3 央行等:加大对民营房企债券融资的支持力度4 多部门:坚持以高质量发展为主题,加快推进重点领域工作4 多部门:继续推动稳增长举措落地,保供稳价重要性提升5 部委政策:支持企业跨境融资;放松涉房地产企业融资;专项债继续扩围;落实好个体工商户帮扶政策6 发改委等:多举措加大引资力度,持续鼓励外资投向制造业以及生产性服务业6 国务院:促进个体工商户发展条例发布6 央行等:上调跨境融资宏观审慎调节参数6 财政部等:将电子烟纳入消费税征收范围7 交通运输部等:加快建设国家综合立体交通网主骨架;智慧物流标准体系建设指南发布7 证监会:允许满足特定条件涉房地产企业在A股市场融资7 农业农村部等:强化乡村振兴金融服务、防汛抗旱和供水保障、电网提升7 发改委:专项债扩围至新能源、新基建8 多部门:继续部署稳经济接力政策8 地方政策:稳外贸、稳物价重要性提升;云南鼓励民营经济;关注株洲风险化解、各地产业规划9 稳外贸、稳物价重要性提升,用好设备更新改造专项贷款9 海南发文规范第三支柱养老保险、推动个人养老金发展10 云南发文推进民营经济高质量发展10 湖南株洲召开防范和化解棚改债务风险专题会议10 上海、深圳、江西等地围绕交通、制造业、双碳等发布多项产业规划10 行业与产业政策:地产延续放松;绿色建筑建材获支持;关注户用光伏、可再生能源标准体系建设12 需求端继续花式松地产,供给端地方积极参与“保交楼”12 扩大政府采购支持,支持绿色建筑建材品质提升14 户用光伏是光伏发电重点方向,并考虑纳入碳排放权交易市场14 推进建立可再生能源、新型电力、储能标准体系14 风险提示15 图表目录 图表1:近半月重要会议与政策跟踪(2022.10.8-10.28)3 图表2:央行、财政部、发改委等多部门召开党委扩大会议4 图表3:稳外贸、稳物价重要性提升,用好设备更新改造专项贷款9 图表4:多地围绕交通、制造业、双碳等发布多项产业规划11 图表5:地产继续放松,多地跟进下调首套房公积金贷款利率13 总体看,除了大会,近半个月政策继续围绕稳增长、稳地产,包括再次强调推动政策落地,明确新接续政策将围绕促消费、民生保障、制造业设备更新改造,央行要求中债增进加大民营房企债券融资支持,证监会部分放松涉房企业的股权融资等,此外,也对稳外贸外资、稳物价、绿色转型、交通强国、乡村振兴等领域有新部署。 图表1:近半月重要会议与政策跟踪(2022.10.8-10.28) 领域 10.08-10.28重要会议与政策跟踪 稳增长 中央 10.27央行调研中债增进公司:中债增进公司要坚持“房住不炒”,加大对民营房企债券融资支持力度。10.26国常会、第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议:均强调加快存量政策落地,继续出接续政策,重点关注:1)支持制造业企业、职业院校等设备更新改造,金融机构要增加中长期贷款投放;2)加大稳就业力度,做好最低生活保障等兜底保障工作;3)继续出台支持消费政策;4)做好猪肉市场保供稳价;5)深化利率市场化改革,促进降低企业融资和个人消费信贷成本等。 10.25央行等将跨境宏观审慎调节参数由1上调至1.25,根据公式,跨境融资风险加权余额上限=资本或净资产*跨境融资杠杆率*宏观审慎调节参数,此次上调后,对应企业跨境融资余额上限提高了25%。10.25国务院发布《促进个体工商户发展条例》,出台税费、创业、职业技能培训、社会保障、金融服务等支持政策。 10.20证监会允许满足特定条件涉房地产企业在A股市场融资,以更好支持企业融资、稳经济,但既不得以房地产为主业,融资也不得投向房地产业务,中央定力仍在,但稳增长需要稳地产,仍可能继续放松。10.10发改委组织申报2023年专项债项目,投向领域由9个增至11个(新增新能源、新基建项目),可用作资本金项目由10领域增至13领域(新增新能源、煤炭储备设施、国家级产业园区基础设施),要求地方申报项目按提前下达额度的3倍左右把握。 10.9农业农村部等发布《开发性金融服务乡村振兴战略合作协议》、《强化农村防汛抗旱和供水保障专项推进方案》、《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见》,均围绕农村建设,包括开发性金融支持乡村振兴,以及做好农村防灾、供水、供电保障等民生保障工作,三农仍是经济工作重点。 10.8央行公布9月PSL数据,当月PSL净新增1082亿元,使得PSL余额达到26481亿元。这是2020年2月以来PSL余额首次出现正增长,同时也是2018年2月以来PSL净新增规模